临的困难。”

  全球影响？

  2024年8月，由于日本央行鹰派加息以及美国宏观经济数据令人失望，以日元为融资货币的杠杆套利交易平仓，导致了全球股市抛售。当时，日本日经指数暴跌12.4%，创下自1987年以来最糟糕的单日表现。

  套利交易指借入低利率货币，投资于高收益资产。由于日本长期实行负利率政策，日元一直是此类交易最主要的融资货币。

  如今，日本国债收益率上升缩小了其与美国等国的利差，引发了对新一轮套利交易平仓和资金回流日本的担忧。不过，专家认为不太可能重演2024年那样的市场崩盘。

  道富投资管理资深固定收益策略师Masahiko Loo表示：“从全球视角看，日美利差收窄降低了日元套利交易的吸引力，但我们并不预期会重演2024年那种系统性平仓……相反，预计会出现偶发性波动和选择性的去杠杆，尤其是在日元走强加速融资成本的情况下。”

  Masahiko Loo指出，由养老基金、人寿保险公司及日本个人储蓄账户等零售资金配置驱动的结构性资金流，支撑着海外资产持仓，这使得大规模资金回流不太可能发生。

  汇丰银行亚太区利率策略师Justin Heng也同意这一观点。他表示，日本投资者几乎没有显示出要将资金撤回国内的迹象，并且一直是外国债券的净买家。

  根据汇丰银行的数据，2025年1月至10月，日本投资者购买了11.7万亿日元的海外债券，远超2024年全年购买的4.2万亿日元。这一激增主要是由于信托银行和资产管理公司受益于日本政府免税投资计划下零售资金的流入。

  Justin Heng补充道：“我们预计，随着美联储进一步降息导致对冲成本持续下降，这也可能鼓励日本投资者增加对外国债券的敞口。”

  目前日元正处在“因可能加息而获得支撑”与“因国家风险而承压”的拉锯战中。短期内，美元/日元更可能在高位宽幅震荡；但中长期看，只要日本央行的紧缩叙事不被彻底证伪，日元缓慢走强的可能性正在增加。周四美元兑日元于155.25附近窄幅震荡。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉(美元兑日元日线图，来源：易汇通)

  北京时间14:15，美元兑日元交投于155.39/40。
=*=*=*=*=*=
当前为第2/3页
下一页-上一页-
=*=*=*=*=*=
返回新闻列表
返回网站首页