（来源：领盛Optivest）   基本面总结：   1．欧元区经济增速超过初值，主要得益于内需提振：   欧元区第三季度经济增速超过初值，得益于投资和消费提振。周五数据显示，产出较前三个月增长0.3%，增幅高于欧盟统计局0.2%的初步估计。净贸易成为增长拖累因素。2025年下半年面对关税扰动，该地区经济展现出令人意外的韧性。稳健的劳动力市场支撑私人消费，而企业支出则受益于低借贷成本。欧洲央行行长拉加德等官员认为，尽管地缘政治紧张局势持续带来不确定性，但经济前景的风险已趋于更加平衡。强劲的经济表现助力工资持续稳健增长。另据数据显示，7月至9月期间人均薪酬同比增幅达4%，与前三个月增速持平。欧元区2025年第三季度就业人数‌同比增长0.6%‌，‌环比增长0.2%‌。‌‌   欧元区整体数据表现为欧洲央行暂停降息提供了充足依据和叙事观点支撑。欧洲央行官员近期的表态普遍暗示，他们对当前的利率水平感到满意，并认为政策“基本中性”。会议纪要显示，强劲的宏观经济前景强化了市场对欧洲央行维持现有利率水平的信心，排除了短期内进一步降息的可能性。市场目前预计欧洲央行将在未来几个月继续“按兵不动”，降息可能要等到2026年上半年才会恢复讨论。   2．欧洲央行管委雷恩表示，欧元区通胀中期内存在下行风险：   欧洲央行管委奥利·雷恩周六表示，尽管物价涨幅已重回欧洲央行2%的目标区间，但欧元区通胀在中期仍面临下行风险。他在接受意大利杂志采访时说，从2022年10月达到的10.6%的峰值到目前的约2%的降幅，这一过程并未引发大规模失业或严重的经济放缓。他说：“好消息是，通胀率已稳定在欧洲央行设定的2%的对称目标附近，从而保障了欧洲民众的实际收入。我们的最新预测显示，未来一段时间内，通胀率将略低于2%。”   他表示，下行因素包括“相对较低的能源价格、欧元的升值以及服务业和工资通胀放缓的预期”。推高通胀率的因素包括“地缘经济碎片化可能对供应链造成影响”，以及强于预期的经济反弹可能降低储蓄率。   雷恩强调：“我们需要同时关注上行和下行风险。”对于一些同僚提出再次降息需要设置高门槛的建议，他予以了反驳。雷恩认为：“我们不应该给自己在货币政策
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