尽，因此需关注12月FOMC会议上发布会信号、点阵图指引和反对票个数带来的鹰派利空风险。除非12月、明年1月公布的11月、12月经济数据非常疲软，否则无法促成美联储在明年1月继续降息。市场已经计价的明年1月降息预期或进一步回吐。   经济数据是关键   接下来美联储货币政策将走向何方？美国通胀和劳动力市场等经济数据将成为关键。   当哈西特被问及如果被提名并确认为美联储主席，可能会进一步降息多少次时，他回避了这个问题，并称美联储主席的工作“对数据非常敏感”，并需考虑调整利率对通胀和就业的影响。   12月早些时候公布的数据显示，美国通胀率仍远高于美联储2%的目标。9月PCE物价指数同比上升2.8%，环比上升0.3%，符合预期。剔除食品、能源价格的核心PCE物价指数同比上升2.8%，略低于预期的2.9%。   此外，消费支出的停滞显示美国经济早在10月政府停摆前已经放缓。9月美国消费者的实际可支配收入连续两个月几乎没有增长。支出增速的放缓在很大程度上来自商品支出出现5月以来的最大降幅，汽车及零部件、服装和鞋类方面的支出都在下降。   摩根士丹利表示，因美国政府创纪录的长期停摆而推迟发布的就业、支出和价格数据将在美联储12月和明年1月会议之间公布。预计这些数据将显示美国失业率持续上升，而作为美国经济支柱的消费者支出则表现疲软。鲍威尔或将发出信号，表明货币政策的调整阶段已经完成，任何额外的调整都将根据每次会议的具体情况，并以即将公布的数据为指导。   尽管降息将帮助提振美国市场情绪，并推高风险资产的价格，但降息也可能同时增加美国的通胀风险。美联储已将利率较去年峰值下调了1.5个百分点，但迄今为止，这一举措对富裕美国人的帮助远大于低收入群体。   董忠云预计，美国经济将进入一个劳动力市场逐步放缓与通胀压力持续并存的新阶段，这将使美联储在货币政策上面临持续且复杂的平衡挑战。当前劳动力市场虽呈现疲软迹象，但美联储内部的主流观点认为，这种变化主要源于劳动力供给与需求的同时减弱，形成了暂时的动态平衡，而非经济总需求的根本性萎缩。在这一判断下，美联储的降息更多的是“预防性”而非“救急性”的。另一方面，美国的通胀水平目前受关税等供给侧因素影响而表现出一定黏性，但美联储整体倾向于将这部分影响界定为相对孤立的“一次性冲击”，认为其不改变通胀中长期回落的总体趋势。   综合来看，董忠云对记者
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