重点跟踪美国国债收益率对美联储声明的反馈，尤其要留意近期“会议前长期收益率下行、会议后反弹”的市场规律，其中中期债券的波动轨迹具备关键参考价值。

  当前收益率曲线已呈现典型U型结构：短期利率受政策预期锚定，长期利率则因期限溢价忧虑维持高位。

  若会议后曲线中段进一步下行、U型形态加剧，将直接释放市场对短期经济增长的谨慎预期升温信号。

  当前高评级CMBS层级利差持续收窄，凸显市场对安全资产的需求韧性；而高风险层级利差仍维持宽幅格局，反映出风险偏好的分化。

  若美联储表态强化利率路径与经济稳定性的确定性，高低评级CMBS的利差缺口有望收敛；反之，若美联储释放谨慎基调或强调经济增长前景的不确定性，利差分化态势将加剧，高风险CMBS层级利差或进一步走阔，美国国债同理。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉(U型收益率曲线，显示今年连续降息后美国国债收益率曲线下移但陡峭化)

  核心预期：连续降息成大概率事件，影响深远

  从市场预期来看，此次降息落地概率已处于高位，但是市场预计本次降息后，FOMC对后续的降息将不会给出积极的表述，即本次降息大概率存在鹰派降息的语气。

  CMEFedWatch数据显示，美联储12月降息25个基点的概率高达88%，这一判断得到多数经济学家的认可。若降息顺利实施，将成为美联储连续第三次降息操作，联邦基金利率将正式进入3.75%-4%区间。

  这一政策调整将产生多维度影响：对普通民众而言，降息将直接降低信用卡年利率、房屋净值信贷额度等贷款成本，在食品、医疗等日常开支持续上涨的背景下，有望缓解美国家庭的财务压力；从市场层面看，降息决策将直接主导利率走势、信贷定价逻辑及投资者风险偏好，为跨年市场格局奠定基础。

  会议核心看点：点阵图、发布会与政治博弈

  本次FOMC会议的核心价值不仅在于利率决策本身，更在于美联储传递的基调、背景信息及多重场外因素的交织影响。

  关注《经济预测摘要》即“点阵图”，其中美联储对2026年底联邦基金利率的预期，将成为市场判断明年政策宽松节奏的核心依据，直接影响长期资产定价逻辑，是需要重点关注的。

  美联储主席杰罗姆·鲍威尔的新闻发布会也备
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