布的褐皮书提到，部分企业尝试将价格压力向消费者转嫁，通过提高商品售价来维持利润空间；但也有部分企业由于需求偏弱、竞争激烈、消费者价格敏感而不敢贸然提价，只能自行吸收成本。这直接压缩了利润率，也让企业在投资、扩张和招聘上变得更加谨慎。利润缩减与成本上升的双重夹击，使企业经营风险显著上升，特别是零售领域承受着成本和需求的双重压力。   另一方面是消费者行为的分化。关税带来的成本上涨正在逐步侵蚀居民实际购买力，并抑制未来消费增长。消费者特别是中低收入群体的消费趋于谨慎，使零售商品价格传导能力受限。密歇根大学消费者信心调查也显示，消费者信心普遍下降，且这种下降趋势在不同人口群体中普遍存在。而股票持有者则除外，股市繁荣正在支撑一小部分富裕消费者的支出，但这并不能反映大多数美国人的财务状况，同时这也正是美国经济的一个风险所在。当前美国股市上涨主要由人工智能相关企业推动，这些企业仅占就业的一小部分。   考虑到美国个人消费支出占GDP比重近七成，支出放缓对GDP增长产生的负面影响可能更为显著。程实认为，美联储保持适度宽松的货币政策走向是更为合适的，预计2026年美联储共计降息50-75个基点，使联邦基金利率接近更中性的水平。此后美联储可能保持一段时间的观望立场，以评估货币政策传导、财政与金融多重不确定性对经济的持续影响。责任编辑：吴俊阳
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