弱，这也是10月家庭调查数据缺位的核心原因。

  10月就业数据：半份报告的参考价值

  富国银行预测10月非农就业人数减少6万人，若成真将是2020年12月以来最大单月降幅，但该数据存在显著失真。

  特朗普政府年初推出的联邦员工延迟辞职计划，使得大量参与者在9月底前仍保留薪资名额，计入机构调查就业人口；10月该部分员工集中退出名册，导致联邦就业数据出现一次性大幅下滑。

  叠加政府招聘冻结影响，10月联邦就业人数预计减少12.5万人，单月降幅超今年以来累计的9.7万人。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉(年初受联邦政府机构精简计划政府任职人数下滑，10、11月将继续下滑)

  剔除联邦政府部分，10月私人部门就业预计新增6.5万人，略低于近三个月7.1万人的平均增速，反映私人领域招聘动能温和放缓。

  11月数据：就业市场的完整校验

  11月数据的核心价值在于时效性与完整性，将包含常规就业报告的全部核心指标，需重点关注数据收集的技术性偏差。

  鲍威尔主席在12月10日FOMC会议后明确提示，43天的创纪录停摆可能导致11月家庭调查出现“技术性扭曲”——尽管2013年停摆后数据回应率仍处于正常区间，但此次停摆时长超此前数倍，可能在回应率、季节性调整等环节产生偏差。

  富国银行预测11月非农就业新增4.5万人，进一步低于近三个月6.2万人、近六个月5.8万人的平均增速，就业疲软态势持续。

  替代指标同步验证这一趋势：11月ADP私人就业减少3.2万人(小型企业裁员为主)，Revelio总就业减少9000人；地区联储PMI调查显示服务业招聘仍处收缩区间。不过，零售、运输仓储领域的季节性招聘较去年小幅回暖，将为数据提供部分支撑。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉(三种就业人数调查结果走势叠加图)

  雇主端呈现“慎招聘、少裁员”的谨慎态势：非农调查参考期内首次申领失业金人数下降(见图4)，11月挑战者裁员公告数较10月回落。500)this.width=500 align=center hspace=
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