汇通财经APP讯——在降息落地、短期利率跌至多年低位的背景下，10年期美债收益率仍顽固盘踞高位同时30年期国债收益率创出近期新高。

  熊陡即美联储的储备管理购买计划(RMP)虽然通过购买短期国债直接压低了短端利率，但其未能带动长端利率同步下行反而推动收益率曲线陡峭化。

  这种政策与市场的背离，使得美国国债收益率将呈现熊陡的特征，这对美元、黄金、权益等资产类别有举足轻重的影响。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉RMP计划：美债短端的流动性“定心丸”

  多数交易员起初将目光锁定在降息节奏上，却忽视了美联储资产负债表调整的潜在威力——RMP计划本质是通过每月增持400亿美元短期美债(期限一年以内)扩大资产负债表，核心目标是缓解货币市场流动性压力，而非2020年式的量化宽松(QE)。

  这一技术性操作对美债短端交易的影响立竿见影：截至10月，美联储准备金余额已跌至2.8万亿美元的近三年低位，RMP的落地直接注入增量流动性，推动有担保隔夜融资利率(SOFR)从3.9%快速回落至3.67%的近三年低点。

  对美债交易而言，短期国库券因美联储的常态化购买获得稳定需求支撑，短端收益率持续下行，成为低风险交易中的“安全垫”品种。

  德意志银行明确指出，RMP是美联储自2022年缩表以来首次实质性扩表，这一动作对美债短端的支撑力度远超降息本身。

  摩根大通更是在交易策略报告中强调，每月400亿美元的短期美债购买，才是驱动市场流动性宽松、短端美债走强的核心动力。

  这种美联储通过压低短债的收益率但长端收益率依然上涨的情况就是收益率曲线熊陡走势的特征，而长端收益率爬升利空黄金、成长、科技股等长久期的资产。

  长期美债高位之谜：交易需破解的三大核心矛盾

  与短端美债收益率随流动性宽松下行不同，10年期美债收益率始终维持高位，这一背离是当前美债交易的核心痛点，背后暗藏三大不可忽视的交易逻辑：

  期限溢价的“补偿诉求”，市场普遍预期短期利率将持续下行，但通胀不确定性、财政赤字高企及久期风险，推动期限溢价大幅上升，完全抵消了降息带来的
=*=*=*=*=*=
当前为第1/3页
下一页-
=*=*=*=*=*=
返回新闻列表
返回网站首页