，但欧洲央行工作人员将发布的最新经济预测可能带来变数——此次预测将首次纳入2028年数据。这份远期预测报告预计将显示通胀将回归2%的目标水平，政策制定者或将借此强调，短期通胀高企仅是暂时现象。

  2026年影响决议天平的关键因素

  德国财政刺激力度：德国财政支出计划的规模与实施效果，将是欧元区经济能否持续增长的关键。

  欧元汇率走势：欧元年内已升值13%，若进一步走强，可能抑制通胀与经济增长。

  能源及进口价格：能源成本下降与中国低价商品输入，可能令通胀降幅超出预期。

  美国贸易政策：美国新一届政府关税政策的实施范围与时间节点。

  交易者需重点关注周四会议的三大关键信息：第一，仔细研读更新后的经济增长与通胀预期。若预测值上修，将支撑市场对明年加息的猜测。第二，留意拉加德关于“政策处于适宜区间”表述的变化。若其言论透露出对通胀上行风险的担忧，可能加速欧元升值。第三，关注管委会内部的意见分歧。施纳贝尔的鹰派警告与部分委员对经济基本面疲软的担忧形成对立，预示着央行内部或存在政策分歧。

  几周前，市场还普遍认为降息是板上钉钉的事，但当前经济的强劲韧性与通胀黏性，已为政策长期维持不变甚至在经济条件进一步改善时加息打开了可能性。

  日本央行——12月19日(周五)

  市场普遍预期，日本央行将于本周五将政策利率从0.5%上调至0.75%，此举是该行退出超宽松货币政策、推进历史性政策正常化的又一重要举措。

  加息的核心动因

  日本央行行长植田和男明确表示，将在本次会议上“评估加息的利弊”，这一表述释放出强烈的加息信号。经济基本面也为加息提供支撑：12月短观调查报告显示，大型制造业企业信心指数升至四年高位，连续第三个季度改善，达到2021年12月以来的最高水平。

  通胀压力持续高企，11月日本全国核心消费者物价指数(剔除生鲜食品)同比涨幅预计维持在3.0%，与10月持平，远高于日本央行2%的通胀目标。

  对日本央行决策者而言，最重要的支撑因素是薪资增长势头未减。央行周一发布的专项报告显示，尽管许多企业面临关税政策导致的利润受损压力，但2025年仍有意提高薪资。日本央行下属的29家地区分行预计，2026财年薪资涨幅将与本财年基本持平，另有两家分行预计薪资涨幅将进一步扩大。

  
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