日元因素的影响

  10月以来日元的持续贬值，进一步降低了加息决策的难度。加息有望推动日元升值，这也符合高市早苗政府的诉求——当前民众对进口成本高企的不满情绪正持续升温。

  加息的制约因素

  尽管加息理由充分，但仍存在诸多不确定性。上述短观调查虽显示企业信心改善，但同时也指出，企业预期未来几个月经营状况将走弱。市场担忧的焦点集中在美国新一届政府的关税政策，以及日本国内消费疲软两大方面。这种前瞻性的悲观预期，意味着日本央行的加息空间存在上限。本周三公布的贸易数据将受到密切关注，市场试图从中寻找关税政策对日本出口导向型经济影响的早期迹象。

  2026年影响决议天平的关键因素

  春季劳资谈判：每年3-4月的春季劳资谈判(“春斗”)结果将成为关键风向标。

  消费韧性：家庭消费疲软可能限制加息周期的长度。

  关税冲击：美国政策引发的贸易扰动程度。

  日元走势：若日元进一步贬值，可能迫使央行加码紧缩。

  通胀持续性：物价压力是暂时现象还是已形成长期趋势。

  市场已基本消化周五加息的预期，真正的交易机会在于央行的前瞻性指引。

  交易者需高度关注植田和男会后新闻发布会的表态，核心关注点包括：日本央行预期未来还有多少次加息？认为中性利率(既不刺激也不抑制经济的利率水平)的合理区间是多少？央行将如何平衡关税政策风险与通胀持续性的关系？

  对于布局2026年交易的投资者而言，核心问题在于：日本央行能否在贸易逆风与消费疲软的背景下，持续推进政策正常化？还是会在再加息一至两次后，因经济走弱而暂停紧缩？本次会议将为解答这一问题提供关键线索。
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