劳动力市场明显转弱，宽松再度重启。从9月起，美联储在三个月内又实施了三次降息。更令人担忧的是，通胀并未如预期回落。9月核心CPI同比仍达3.0%，核心PCE反弹至2.8%，均远高于2%的目标。理论上，这样的数据应支撑更高利率，但现实却是就业压力压倒了一切。

  非农数据的变化极具冲击力：2024年12月新增就业高达32.3万人，而到了2025年1月骤降至11.1万；此后连续数月表现疲软，6月甚至出现净减少1.3万人，8月也减少了4000人。失业率在9月升至4.4%，为四年来最高水平。就业恶化不仅改变了利率预期，也削弱了外资对美元资产的长期配置意愿。

  更大的打击来自政治层面——2025年第四季度，美国联邦政府停摆长达六周(10月1日至11月12日)，导致多项关键经济数据发布中断，形成“信息真空”。当市场无法获取准确数据时，决策变得依赖猜测与情绪，政策可预期性大幅下降。这时，美元不再被视为天然的避险选择，反而成了需要被重新评估的风险资产。分析师指出，美元指数全年下跌超10%，已具备结构性调整的特征，而非短期波动。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉在这套逻辑下，澳元并不需要“超常发挥”，只要美国端持续释放负面信号，就能顺势获得支撑。每一次美联储释放进一步宽松的预期，或围绕政策走向产生争议，都会转化为美元走弱的动力，间接推高澳元。

  澳洲的“稳”成了最大优势：不温不火反而赢得信任

  与美国的剧烈摇摆相比，澳大利亚的表现堪称“稳字当头”。2025年，该国GDP同比从第一季度的1.4%逐步回升至第三季度的2.1%，接近潜在增速水平。这意味着经济既未过热也未失速，处于可持续的增长轨道上。制造业PMI在11月录得51.6，服务业PMI为52.8，双双维持在扩张区间，显示内需仍有韧性。

  就业市场虽略有降温，但整体可控。失业率从1月的4.1%小幅上升至11月的4.3%，仍在历史较低范围内。更重要的是，岗位流失主要体现在招聘放缓，而非大规模裁员，居民收入预期未遭断崖式下调，降低了经济陷入负反馈循环的风险。

  货币政策方面，澳洲联储在2024年将现金利率维持在4.35%不变，2025年2月开启降息周期，至8月已将利率降至3.60%，随后暂停操
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