胀黏性将迫使欧央行维持现有利率水平。

  汉堡商业银行首席经济学家明确指出，服务通胀已达九个月高点，预计欧央行将坚持利率不变政策。市场进一步预判，若通胀压力持续，欧央行甚至可能在2026年释放加息信号，与美联储的降息预期形成鲜明政策差，成为欧元高位企稳的关键支撑。

  值得注意的是，尽管年末通胀升温，但2025年输入成本和产出价格指数年均值仍为2020年疫情以来最低，意味着通胀未出现失控风险，欧央行无需过度收紧，这种“温和通胀+经济扩张”的组合，对欧元而言是最优基本面环境。

  就业与供应链：无显著拖累，风险可控

  劳动力市场未对欧元形成压力：私营部门就业连续第三个月增长，虽整体增幅微弱，且德国就业小幅下降，但法国微增、其他地区温和增长的格局，避免了就业市场恶化的风险，为消费和经济稳定提供了基础。

  供应链层面的分化也未构成实质性冲击：制造业采购量以3月以来最快速度削减，供应商交货延迟程度达2022年10月以来最高，但产成品库存连续32个月下降且降速放缓，显示企业库存调整逐步接近尾声，后续对生产的拖累有望减弱。

  总结和技术分析：

  当前欧元交易的核心，是“经济全年扩张的韧性+年末通胀升温”共同夯实的“欧央行政策鹰派”逻辑，与美联储宽松预期形成的政策差，是欧元多头的核心驱动力。

  同时欧元区与德国制造业PMI不及预期的现状也作为利空为欧元区的经济留下的隐患。

  目前欧元兑美元主要依靠美元指数连续的走弱维持，同时需要观察美国10、11月非农情况，如果美元指数受到不利的非农数据影响最终走出利空出尽反弹的走势，则欧元将面临回调。

  欧元兑美元走势目前暂时摆脱了空头危机，同时已经从下跌转为上涨趋势，目前支撑位在5日线以及蓝色上升趋势线，压力位目前在1.1800整数关口。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉(欧元兑美元日线图，来源:易汇通)

  北京时间19:48，欧元兑美元现报1.1759/60。
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