力风险消散

  从澳大利亚经济基本面来看，当前走势基本符合市场预期，这也为澳洲联储维持政策稳定提供了支撑。

  数据显示，公共部门需求增速已明显放缓，2025年上半年甚至出现负增长；与之形成对比的是，私营部门需求增速正逐步回升，此前市场担忧的“公共部门需求降温后，私营部门增长无法顺利接棒”的风险已逐步消散。

  值得关注的是，澳大利亚生产率增速已超过澳洲联储此前的悲观预期，这被视为缓解通胀压力的重要积极信号。西太平洋银行分析认为，2026年澳大利亚经济将进一步摆脱私营部门需求疲软的困境，实现更为稳健的增长。

  政策滞后效应成关键：通胀下行趋势未改

  对于通胀的未来走势，西太平洋银行坚持“下行趋势未改”的核心判断，而政策滞后效应成为支撑这一判断的重要依据。

  “当前不少市场评论低估了货币政策的滞后性。”该行经济研究团队指出，货币政策对劳动力市场和通胀的传导通常需要一年以上时间才能显现峰值效果，当前的经济数据主要反映的是一年前现金利率峰值时期的政策影响，因此劳动力市场大概率会进一步降温，通胀也将随之回落。

  报告解释称，此前就业密集型的“照护经济”扩张以及公共部门基建支出高增，一定程度上抵消了政策紧缩的效果。随着这些对冲因素逐步消退，叠加去年减税政策的提振效应减弱，此前紧缩政策的效果将持续显现。即便现金利率自峰值累计下调75个基点，当前货币政策仍处于温和紧缩状态，这一态势将在2026年全年的经济数据中持续体现。

  通胀数据扰动后，加息预期昙花一现

  值得注意的是，近期通胀数据意外走高后，市场曾一度迅速转向，纷纷计入加息预期，目前市场情绪逐步回归理性。

  业内人士分析认为，澳洲联储此前就加息可能性向市场发出预警，虽无可厚非，但劳动力市场数据的乐观程度不及通胀数据，货币政策委员会需在通胀担忧与就业市场走势之间进行权衡。若后续通胀数据未进一步超预期，短期加息的可能性将持续降低。

  澳元技术分析500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉(澳元/美元日图 来源：易汇通)

  周三(12月17日)，澳元/美元汇价在0.6620左右波动，目前处于上升通道之中，这一走势体现了看涨倾向。然而，汇价当前正处于9日
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