汇通财经APP讯——欧洲央行于12月18日周四结束为期两天的货币政策会议，21:15宣布维持主要利率不变，符合市场普遍预期。这是该行连续第四次暂停调整利率，当前主要再融资利率保持在2.15%，存款便利利率稳定在2.00%，边际借贷便利利率维持于2.40%。尽管未有政策变动，但此次会议发布的最新宏观经济预测与政策声明透露出明确信号：面对通胀回落路径趋缓、经济增长动能增强的局面，欧洲央行正展现出更强的政策耐心与潜在鹰派倾向。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉数据发布背景与宏观环境

  本次利率决议公布前，市场对欧洲央行维持利率不变的预期高达98%，交易员已充分消化“按兵不动”的结果。焦点转向新出炉的工作人员预测及拉加德在新闻发布会上的措辞指引。此前数月，欧元区经济表现展现出超预期韧性，11月调和消费者物价指数(HICP)同比上涨2.1%，核心HICP亦维持在2.4%高位，显示价格压力仍具黏性。与此同时，德国等主要经济体财政政策趋于扩张，国内需求成为增长主引擎，为央行政策立场提供了新的评估维度。

  在此背景下，市场关注点集中于三大方面：一是通胀预测是否上调，尤其是服务类价格走势；二是经济增长前景是否被修正上行；三是欧洲央行是否会暗示未来政策路径存在收紧可能。这些因素共同决定了欧元汇率、债券收益率及跨资产配置的短期方向。

  数据表现及其解读

  (1)通胀路径小幅上修，服务通胀成关键变量

  根据欧洲央行公布的最新工作人员预测，整体通胀率预计2025年平均为2.1%，2026年降至1.9%，2027年进一步放缓至1.8%，2028年回升至2.0%。虽然中长期目标仍锚定2%，但值得注意的是，2026年通胀预测较前次有所上调，主要原因在于服务价格下降速度低于预期。

  剔除能源与食品的核心通胀预测同样反映这一趋势：2025年为2.4%，2026年为2.2%，2027年降至1.9%，2028年回到2.0%。服务部门薪资传导效应持续显现，租金与人力密集型行业价格粘性凸显，使央行难以轻易宣告“抗通胀胜利”。

  此举表明，尽管能源价格波动趋稳，但内生性通胀压力仍
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