未完全消退。欧洲央行通过上调中期通胀预测，向市场传递谨慎态度——货币政策尚未进入可系统性放松的阶段。

  (2)增长预期全面上调，内需驱动复苏格局巩固

  经济增长预测显著上修，体现决策层对经济基本面的信心增强。最新预测显示，2025年欧元区GDP增速将达1.4%，2026年为1.2%，2027年与2028年均维持在1.4%。相较9月预测，各年度数值均有提升，主要驱动力来自强劲的国内需求，包括私人消费与政府支出的增长。

  尽管制造业PMI数据显示产出扩张步伐温和，12月初步读数为51.2，创全年连续增长纪录，但增速为三个月来最慢，显示外部需求疲软仍在制约工业部门表现。然而服务业活动保持活跃，支撑整体经济韧性。

  这一“非均衡复苏”格局下，欧洲央行更倾向于相信增长具备可持续性，从而减少对进一步降息以刺激经济的依赖。

  政策立场解析：数据依赖框架下的隐性鹰派

  会议声明重申，货币政策将继续采取“逐次会议决定”和“数据依赖”的方式制定，不预设未来路径。这一定调延续了拉加德一贯的沟通风格，强调灵活性与审慎原则。

  但从实际内容看，此次决议并非简单维持现状，而是通过上调通胀与增长双预期，构建了一个支持利率长期维持高位的逻辑闭环：

  -更高的增长预期意味着经济不需要额外宽松支持；

  -更高的通胀预测则削弱了提前开启新一轮降息周期的理由。

  尤其当2026年通胀被上调之际，市场原本押注的“2026年降息窗口”面临重新定价风险。部分机构已开始讨论欧洲央行下一次政策动作可能是加息而非降息，时间点或出现在2027年第三季度。

  这种“鹰派按兵不动”的策略，既避免了激进表态引发市场震荡，又有效管理了长期利率预期，压制了债市过度押注宽松的空间。

  市场即时反应

  汇价：欧元短线走强，突破关键心理位

  欧元兑美元汇价在决议公布前位于1.1727，消息发布后迅速拉升至1.1755。此轮上涨主要受两大因素推动：一是2026年通胀预测上调强化了利率维持高位的预期；二是经济增长前景改善提升了欧元资产吸引力。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉当前汇价已站稳1.1730上方，逼近今年高点1.1918
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