区域。若后续美国经济数据偏弱或美联储释放更多鸽派信号，欧元有望挑战1.1800乃至更高水平。

  债券市场：德债收益率承压上行

  德国10年期国债收益率在决议后上升约4个基点，报2.87%，市场预期其将在2026年下半年突破3.00%。法国与意大利同期限国债也同步走高，反映投资者对欧元区整体融资成本中枢抬升的判断正在形成。

  分析师指出，在财政扩张与通胀黏性并存的环境下，欧元区债券供给压力与实际利率上行风险将持续存在，长端收益率仍有上行动能。

  机构与市场情绪对比

  大型投资机构普遍认为，本次欧洲央行操作虽无实质变化，但信息含量丰富。高盛、摩根士丹利等行研报指出，上调2026年通胀预测是“被低估的鹰派信号”，可能促使市场重新评估明年利率路径概率分布。

  市场对欧洲央行2026年内首次降息的定价概率自两周前的68%降至52%，反映出预期正在发生微妙转变。

  后市预期

  展望未来，以下几个关键节点将决定欧元区货币政策叙事能否持续强化：

  1.2026年上半年经济数据验证：若GDP增速与就业市场继续展现韧性，且核心通胀回落速度未加快，则欧洲央行维持利率不变的可能性将进一步提高。

  2.德国财政执行进度：若新预算案中扩大基建与绿色转型支出落地顺利，将增强总需求扩张的可持续性，但也可能加大通胀反弹风险。

  3.美联储政策走向对比：若美国通胀降温快于预期，联储开启降息周期，而欧洲央行按兵不动，欧美利差收窄将直接利好欧元升值。
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