最高法院就关税合法性展开辩论。预计最高法院将于2026年初作出裁决。

  特朗普政府坚称，即使败诉，也能转向其他更成熟的法律依据维持关税政策。但这些替代方案实施更为繁琐且适用范围通常有限，因此若政府在最高法院受挫，可能迫使美方重新谈判既有贸易协议，或开启关税最终去向充满不确定性的新篇章。

  对欧洲而言，与其自身同样重要的是与美国的贸易关系变化——美国多年来一直是欧洲出口商稳定的目的地。而此前特朗普曾公开批评欧洲“软弱”，自二战后长期保持的欧美贸易格局稳定性或遭质疑，同时欧洲企业却难以向亚洲地区进一步扩大份额。2026年的关键问题之一在于，欧洲是否会最终动用关税或其他措施，来维持贸易份额。

  最后，美国与两大贸易伙伴——加拿大和墨西哥——签署的自由贸易协定将于2026年面临重新审议，目前尚不确定特朗普是会任由该协议到期，还是试图按照自己的意愿对其进行修改。

  分析师观点：AXA Investment Managers核心投资首席投资官兼投资研究院主席克里斯·伊戈在2026年展望电话会议中表示：“政府似乎正在调整其最严厉的关税立场，以缓解部分通胀/物价问题。因此对市场的担忧有所减轻。若关税下调或至少不再加征，或将对通胀前景略微利好。他补充道：“在临近今年中期选举之际，与其他贸易体展开对抗性交易将得不偿失——达成协议对美国经济前景更为有利，无论是政治还是经济层面。”

  全球博弈中的美元地位

  特朗普2025年重返白宫后推行的关税政策对美元的影响是多维度且动态演变的。其核心逻辑已从最初引发避险和不确定性的“威胁”，转变为通过重塑全球资本流向、强化美国财政和相对增长优势，从而在中期为美元提供结构性支撑。

  展望2026年，美元面临的最大风险并非关税本身，而是维持这套“美元回流机制”的政策框架能否稳定延续。最高法院的裁决和关键贸易协议的续约将是核心观测点。在政策不发生断崖式逆转的前提下，这套独特的“特朗普关税-资本回流”模式，或许将在中期内继续为美元提供其他主要货币所不具备的结构性利好。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉(美元指数日线图，来源：易汇通)

  北京时间16:33，美元指数现报98.55。
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