须锚定税收收入即是可用于支付利息的资金来源。

  本次披露的税收收入数据，由美国经济分析局随昨日发布的三季度国民账户报告同步公布。

  该数据统计的是可用于国防开支、利息兑付等一般预算项目的税收收入，不含无法覆盖一般预算支出、且未纳入一般预算核算的收入类别，主要是流入信托基金的社保缴费与残障保险金——这类资金会定向用于向保障体系受益人发放补贴。

  目前看下来，关税不考虑诸多其他的风险和损失纸面上对税收还是有提振作用的，三季度，关税贡献了870亿美元收入。

  付息税收占比已连续四个季度回落，驱动这一趋势的核心逻辑是：税收收入的增长动能压过了利息支出的扩张速度。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉(税收与利息占比趋势图)

  国债平均利率的企稳也对国家偿债能力起到了助推作用

  2022年至2024年初，受美联储加息(推高短端国债利率)与缩表操作(推高长端国债利率)的双重影响，国债平均利率大幅飙升；而自2024年年中以来，这一利率基本维持区间震荡。

  该比例的近期高点出现在2024年三季度，达到37.5%，这也是自1996年以来的最差水平——要知道，1996年时该比例已从上世纪80年代危机周期的高位步入下行通道。

  从2022年一季度的低点到2024年三季度的高点，该比例飙升的幅度与节奏，在近代美国财政史上都堪称空前。

  美国财政部数据显示，当前国债平均利率虽远高于2022年初1.58%的历史低点，但自2024年年中以来始终保持稳定，11月的平均利率为3.35%，与7月持平。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉(美国国债平均利率走势图，即债务成本)

  当存量国债到期、并以新利率发行新债置换时，或是政府为弥补财政赤字增发国债时，新的利率水平就会传导至利息支出端。

  美国短端国债(期限1个月至12个月)规模高达6.7万亿美元，这类债券到期后会持续滚动续发。短端国债的拍卖利率与美联储的政策利率预期高度绑定，因此随着美联储开启降息周期，政府新发短端国债的付息成本同步下行——这意味着政府的利息负担减轻，而投资
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