汇通财经APP讯——周四(12月25日)，市场正处于圣诞假日。前一交易日，日元汇率主要受到日本政府公布的下财年预算草案影响，首相高市早苗关于控制债务依赖的表态，暂时缓和了市场对其扩张性财政政策的担忧，为日元提供了一定的稳定性。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉基本面焦点：财政纪律与市场担忧的博弈

  当前影响美元兑日元汇率的核心基本面因素，已经从单一的日美货币政策分化，转向对日本自身财政可持续性的评估。最新公布的2026财年(始于2026年4月)预算草案总额达122.3万亿日元，规模庞大。然而，首相高市早苗强调，新财年的政府债券发行额将控制在29.6万亿日元，连续第二年低于30万亿日元门槛。更关键的是，预算的债务依赖率预计将从本财年初的24.9%降至24.2%，这将是自1998年以来的最低水平。

  高市首相明确表示，该预算草案旨在“在财政纪律与实现强劲经济之间取得平衡，同时确保财政可持续性”。她进一步阐释其“负责任、积极主动的”财政政策意味着具有长期视角的战略性支出，而非无节制的规模扩张。这一系列表态直接回应了近期市场因担忧财政扩张而引发的动荡——此前这种担忧曾推动超长期国债收益率升至纪录高位，并对日元构成沉重压力。

  市场对此的初步反应趋于缓和。瑞穗证券高级市场经济学家松尾雄介在给客户的报告中指出，高市首相仍需推进积极的财政支出以避免疏远其政治基础，但同时认为，如果政府能坚持在支出上采取不那么激进的立场，金融市场可能会得到安抚。一个值得关注的信号是，政府经济财政咨询会议中的私营部门成员(包括前日本央行副行长若生正和及经济学家永滨利广等高市的首席经济顾问)于同日呼吁政府明确展示债务占GDP比率将如何稳步降低。这被部分市场观察人士视为其再通胀政策推力可能出现微调的迹象。

  短期来看，这一预算草案暂时移除了一个压迫日元的不确定性因素，削弱了因财政失控担忧而做空日元的逻辑。然而，其长期影响仍需观察预算在国会的最终审议情况以及未来的实际执行力度。美元方面，近期美国经济数据呈现韧性，但特朗普总统的关税言论引发了市场的担忧情绪，这种避险情绪在特定时段对日元构成传统支撑，与
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