圣诞反弹”，标普500指数于12月24日收于6921.42点创下历史新高，科技股及动量交易再度为坚持持仓的散户投资者带来回报。   黄金同样表现抢眼，现货金价在12月24日触及每盎司4525.18美元的历史新高，尽管随后回落但全年涨幅依旧超过70%，有望创下1979年以来最佳年度表现，成为一个多世纪以来第二强劲的年度涨幅。   （现货黄金今年以来涨超70%）   比特币则两头落空。在2025年初的一段时间里，比特币走势曾与风险资产高度同步，但在年末行情中却明显掉队。   而其长期标榜的“数字黄金”属性，也未能吸引到推动金价上涨的防御性资金流入。数字资产研究机构BRN研究主管Timothy Misir表示： “硬资产”正在吸引作为长期对冲工具的资金，而加密资产仍然被边缘化。   从历史数据看，比特币在“圣诞反弹”期间的表现并不稳定。   虽然在2011年和2016年的圣诞至新年期间分别录得33%和46%的涨幅，但在2014年和2021年却分别下跌14%和10%。自2011年以来，比特币在圣诞期间平均涨幅为7.9%。   技术面恶化与买盘缺失   部分市场惯性源于技术因素。   比特币已跌破约10.2万美元的365日移动平均线，这一水平在本轮周期中曾充当关键支撑。未能收复该门槛加大了更深度回调的风险。   12月26日将有超过230亿美元的期权到期，冻结了方向性押注，强化了僵局。假期稀薄的流动性进一步削弱了市场活跃度。但这些因素只是凸显了一个更深层次的缺失：没有明显的买家愿意入场。   长期持有者持续抛售构成另一拖累。   对冲基金Apollo Crypto投资组合经理Pratik Kala表示，比特币今年的价格走势“明显与围绕该资产的极度看涨新闻周期脱节”。   他将这一差距归因于早期持有者持续抛售，包括10月的急剧回撤，这些因素共同阻止了反弹获得动能。   Kala表示，大部分抛售压力目前似乎已告一段落，使比特币处于震荡区间，他认为这可能为明年更强劲表现奠定基础。   ETF资金持续外流   随着交易员进入圣诞假期，市场流动性下降且风险偏好减弱，现货比特币与以太坊ETF在12月24日再现资金外流。   据SoSoValue数据，比特币现货ETF周三录得1.75亿美元净流出，以太坊现货ETF则流出5700万美元。   单日最大资金流出来自贝莱德的IBIT，该基金
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