汇通财经APP讯——全球市场中，美元在全年大幅走弱的基础上持续承压，周五虽企稳于97.9一线，但仍徘徊在10月初以来的低位区间，本年度累计跌幅已达9.7%，正朝着2017年以来的最差年度表现迈进。

  这种弱势格局的核心驱动，是市场对美联储延续降息周期的预期不断强化——该预期直接压低美国国债收益率，导致美元相较于其他主要货币的高息资产溢价优势持续收窄，成为美元指数下行的主线逻辑500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉核心驱动：政策预期压倒基本面信号

  货币政策维度的鸽派情绪，已成为主导美元指数交易的核心变量就，贝森特在近期的博客节目里曾提到他希望取消点阵图，并希望缩小美联储的规模和职能，即不再让央行成为经济舞台上的绝对主角。

  尽管美联储官员内部存在明显分歧(多数仅预计一次降息)，且美国经济数据并未全面疲软——不仅经济增长韧性犹存，多项关键宏观指标表现超预期，周二公布的强劲GDP数据也印证了这一点——但市场定价逻辑已从经济基本面驱动转向政策预期主导，即美联储的独立性在危险的边缘，为政治服务的趋势在扩大。

  周三发布的就业数据呈现分化态势，更凸显了这一特征：截至12月20日当周，初请失业金人数降至21.4万人(低于预期22.4万人)，凸显劳动力市场韧性；但续请失业金人数增至192.3万人(高于预期190万人)，反映局部疲软。

  这种分化使得利好数据仅引发美元指数短暂、有限的反弹，未能改变其下行核心趋势，政策预期的权重已远超基本面表现，当然也有另一种可能即美国偏好的数据，比如CPI，GDP并非真的代表美国经济的韧性而是在统计的公式中显得有韧性，之前的文章已经详细分析过，美国经济的现状很大概率就是通胀抬升，加上经济收缩，失业增加。

  货币利差：多国政策分化压制美元吸引力

  美元指数的内在疲软，本质上源于全球主要经济体货币政策路径的显著分化，这也是外汇交易中利差逻辑的直接体现。

  市场预期2026年美联储将累计降息50个基点，而日本央行有望再加息25个基点，欧洲央行则大概率维持利率不变。

  这种利差预期的逆转，持续压制美元作为高息资产
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