汇通财经APP讯——虽然美联储年内降息3次，但是中性利率却从2.5%上升到3.5%(这里指名义中性利率)，越来越多的资深分析师与基金经理纷纷拉响“鹰派转向风险”警报——市场担忧央行的宽松周期或将过早落幕，更有甚者，2026年可能被迫彻底逆转宽松路径。

  这一风险的即时传导已在债券市场凸显：即便短期利率下行，10年期美国国债收益率仍固守4.2%左右的高位。

  这种收益率曲线的“熊陡”形态清晰表明(即国债收益率曲线上移并且主要由长期国债收益率上行导致陡峭)，美联储当前的降息操作虽降低了即期借贷成本，但市场已提前预判未来物价压力将卷土重来。

  对普通民众而言，这意味着房贷与信用卡利率下行带来的舒缓，或将比此前预期的更微弱、更短暂。

  而对于投资者来说，如果出现市场对利率预期的转向，即从降息周期转为降息尾声，意味着长久期投资品种、金、银都会受到利率高企的影响而开始下跌。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉中性利率之争与全球传导效应

  “中性利率”即r-star，是既不刺激也不抑制经济的均衡利率，美联储倾向于将利率控制在这个范围附近即利于经济增长也杜绝通胀的风险。

  疫情前，市场普遍共识中性利率约为2.5%；但截至2025年末，高盛、摩根士丹利等机构巨头已集体上调预测，认为新的中性利率区间可能介于3.0%至3.5%之间。

  这一转变本质上反映了全球经济的结构性重构，其核心驱动力包括巨额财政赤字、能源转型进程，以及人工智能催生的生产率提升——这些因素共同支撑经济在“更高热度”下运行，且不会立即触发通胀反噬。

  这一趋势并非美国孤例，“高利率持久战”的阴影正席卷全球主要经济体与合作伙伴。

  随着美联储释放放缓降息的明确信号，其他央行被迫维持高利率水平，以抵御美元走强对本币的冲击。

  这给新兴市场制造了政策两难：一方面迫切需要降息刺激经济增长，另一方面又担忧资本大规模外流的风险。

  从历史维度审视，当前环境与20世纪70年代的“走走停停”政策高度相似——当时过早宽松导致通胀二次反弹，最终不得不采取更激进的加息措施，杰罗姆
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