汇通财经APP讯——日本内阁周五正式批准了下一财年的初始预算方案，规模达到122.3万亿日元(约合7850亿美元)，创下历史新高，明显高于本财年115.2万亿日元的初始预算水平。

  该预算覆盖截至2027年3月的财年，被视为首相高市早苗通过积极财政支出来支撑经济增长的最新举措。

  从结构上看，预算中包含约8.8万亿日元的防务支出，同时在利率上行背景下，利息支出明显增加，成为推高整体预算规模的重要因素之一。

  财政扩张叠加加息预期，日债收益率显著上行

  高市政府提出的“负责任且积极的财政政策”口号，在市场中引发了对公共财政状况的广泛讨论。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉随着财政支出持续扩大，加之市场预期日本央行未来仍可能推进加息进程，日本国债收益率出现明显上行。

  本周，日本10年期国债收益率一度升至2.1%，创下近27年来的新高水平。

  分析人士认为，财政供给压力上升与货币政策环境变化形成共振，是推动中长期收益率走高的核心原因。

  债务成本持续攀升，利率假设上调

  预算文件显示，下一财年日本的债务服务成本(包括利息支付和到期偿还)预计将达到31.3万亿日元，高于2025财年的28.2万亿日元。

  与此同时，用于测算债务成本的利率假设已从此前的2%上调至3%，反映出政府对中长期利率中枢抬升的预期。

  在利率环境发生变化的情况下，即便新增支出保持相对可控，债务利息本身也正在成为财政负担的重要来源。

  在政府宣布大规模经济刺激计划后，市场对日本财政健康状况的担忧进一步加剧。不过，高市政府方面强调，当前财政政策并非“无节制扩张”。

  日本财务大臣片山皋月指出，包括国债依存度在内的多项指标仍显示财政状况具备可持续性。日本财务省数据显示，下一财年国债依存度预计将从本财年初始预算的24.9%小幅下降至24.2%。

  从发债安排看，政府计划在下一财年发行约29.6万亿日元的新国债，略高于2025财年的28.6万亿日元，但已是连续第二年将新增发债规模控制在30万亿日元以下，显示出一定的约束意图。


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