。

  总体来看，这一轮换将使FOMC在新一年略微向鸽派或中间派倾斜，尽管幅度有限，实际经济数据仍将主导决策，而非单纯的意识形态偏好。

  高层领导过渡：更大不确定性即将到来

  相较于常规投票成员的轮换，美联储高层可能面临更为深刻的变革。现任主席杰罗姆·鲍威尔的第二个四年任期将于2026年5月结束，这为特朗普总统在年初提名一位更倾向鸽派的继任者提供了窗口期。目前被广泛讨论的潜在人选包括凯文·哈塞特、凯文·沃什以及克里斯·沃勒。其中，哈塞特和沃什被视为支持更为激进宽松政策的代表，他们强调增长风险以及政治优先事项；而沃勒虽历史上偏鹰派，但在特朗普推动更快降息的背景下，可能调整立场以适应新环境。

  此外，另一位值得关注的变动是特朗普任命的理事斯蒂芬·米兰将于2026年1月31日任期结束。在其短暂的联储生涯中，米兰多次异议支持大幅50个基点的降息，成为理事会中最鸽派的声音之一。他的继任者很可能进一步强化宽松倾向。结合潜在的新主席，这可能使七人理事会整体转向支持更快货币政策正常化的多数派，即使地区行长们继续倡导谨慎。

  政策前景展望：宽松周期或先暂停后加速

  尽管上述鸽派转变正在酝酿，2026年初美联储的宽松周期仍可能暂时暂停，以观察经济数据的发展。然而，随着更鸽派的新主席上任，年中降息步伐有望显著加速，特别是如果就业数据持续显示恶化迹象。

  最终，美联储的政策路径将取决于通胀回落的速度、劳动力市场的韧性以及外部冲击的影响，但新阵容的鸽派倾斜无疑为特朗普实现其降息目标增添了更多可能性。这场美联储内部的权力平衡调整，不仅将影响美国经济复苏的节奏，也将波及全球金融市场的走势。
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