汇通财经APP讯——进入2026年，日本的物价走势出现明显转折。最新数据显示，12月整体通胀同比降至2.0%，不仅低于前值2.7%，也低于市场预期的2.3%。这一回落背后有三大推手：政府重新加码冬季能源补贴、大米价格持续走稳并趋降、国际石油成本维持低位。这三股力量叠加，意味着2026年上半年的整体通胀很可能继续在2%附近徘徊，甚至可能短暂跌破这一关键门槛。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉更值得关注的是，剔除生鲜食品和能源后的核心通胀也出现了放缓迹象——12月录得2.6%，较11月的2.8%有所下降，尽管符合市场预期。结构上看，商品价格疲软是主因，而私人服务和住房相关价格仍保持温和上涨。向前看，受基数效应影响，核心通胀也将逐步向2%靠拢。这种“内外夹击”的降温趋势，让日本央行难以轻易加快收紧步伐。

  如果此时贸然加息，可能会导致融资成本上升与通胀下行同时发生，对家庭消费和企业投资形成双重挤压。因此，政策制定者更倾向于先观察前期加息的滞后效应，等待更明确的信号——尤其是核心通胀能否稳定在2%以上，并且显著强于整体通胀。在这样的背景下，2026年上半年更像是一个“观察窗口”，而非“快速追赶式加息”的时机。

  工资与财政托底，但不足以推动激进紧缩

  尽管通胀短期承压，日本国内需求并未完全熄火。支撑经济底盘的主要力量来自两个方面：强劲的工资增长和扩张性财政政策。在年度劳资谈判中，主要工会提出了超过5%的加薪目标，而企业端良好的盈利状况也为兑现这些要求提供了空间。与此同时，政府通过发放购物券、现金补贴等方式，直接支持居民消费，尤其在能源和食品支出较高的背景下，这类措施有效缓解了民众压力。

  这些因素确实为通胀提供了一定的底部支撑，有助于防止核心通胀过快滑落至2%以下。但从日本央行的决策逻辑来看，仅靠“防跌”并不足以构成加速加息的理由。央行真正关心的，是通胀的可持续性和广泛扩散性。当能源补贴、油价波动和食品价格变动仍在持续拖累整体数据时，政策层更愿意采取“走一步看一步”的策略，避免因节奏过快而引发不必要的经济震荡。

  换句话说，当前的工资和财政组合拳，更像是为经
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