。

  从全年来看，降息两次的情景概率最高，达到24%，紧随其后的是降息三次(概率20%)和降息四次(概率17%)。如此算来，降息两次及以上的综合概率超过87%。

  芝商所美联储观察工具(CMEFedWatchtool)反映的利率期货市场预期也与之相近。

  该工具显示，1月利率维持不变的概率为82.8%，与Polymarket的数据基本吻合；6月前至少降息一次的概率为82.8%，而到年底前降息两到三次的概率更是高达94.8%。

  市场的共识十分明确：1月按兵不动，上半年开启降息周期，到12月完成两到三次降息。

  美联储鹰派释放不急降息信号

  然而，美联储内部却在传递另一套说辞，1月4日，费城联邦储备银行行长安娜·保尔森明确表示，可能要到“今年晚些时候”，进一步降息才具备合理性。

  作为2026年联邦公开市场委员会的投票委员，保尔森指出，只有在通胀回落、劳动力市场企稳且经济增速稳定在2%左右的前提下，“才有可能适宜对联邦基金利率进行小幅进一步调整”。

  她称当前的政策立场“仍略偏紧缩”，言下之意是政策正持续发挥抑制通胀的作用。

  这番表态与市场对上半年降息的预期形成鲜明反差，美联储鹰派阵营释放的信号十分清晰：短期内别指望降息动作落地。

  12月FOMC会议：委员会内部分歧加剧

  12月的联邦公开市场委员会会议，让美联储内部的分裂态势暴露无遗。

  此次会议上，委员会决定降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.5%-3.75%。

  但投票结果出现9:3的悬殊比例，较此前10:2的投票分歧进一步扩大。

  其中，施密德和古尔茨比两位委员主张维持利率不变；而外界普遍认为与特朗普政府立场一致的米兰委员，则呼吁一次性降息50个基点。

  点阵图则透露了更丰富的信息，尽管委员们对2026年降息次数的中位预期仅为一次，但预期分布的跨度极大。

  七位官员预计全年不会降息，另有八位官员则认为降息次数将达到两次及以上，其中最鸽派的预期甚至认为，利率可能会降至2.125%的低位。

  美联储官方指引的降息次数是一次，市场却定价两次降息，为何这一鸿沟始终难以弥合？500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=
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