更敏感，因为它能减少“已被计入”的降息空间；而对利空数据也并非钝化，因为就业与增长一旦确认走弱，宽松预期仍有继续扩展的空间。

  市场表现

  美元指数最近一段时间呈现“下跌后修复”的节奏。图形上，前高100.3900附近对应上行阻力带，随后价格回落并在97.7479附近形成阶段性低点，之后出现连续修复。当前98.80附近处于前期整理区间的中下部：99.0000一线更像短期多空分水岭，其上方能否站稳，往往需要更强的基本面触发；早前98.5510一带也曾成为回踩低点。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉技术指标上，日线相对强弱指标回升至55.5109附近，显示反弹过程中买盘力量有所恢复，但并未进入过热区间；MACD的柱体已转为正值0.1671，且快慢线仍在零轴下方运行，反映中期下行动能在减弱，但趋势性反转尚需更多验证。换句话说，美元指数的短线修复更依赖数据与预期的配合，而不是单靠技术惯性延伸。

  把这些线索串联起来，可以看到美元指数目前处在“验证窗口期”。一方面，通胀回落与工资增速放缓让市场相信政策不必再继续收紧；另一方面，通胀仍未完全回到令人放心的区间，使得美联储不愿过早给出明确的降息承诺。因而，美元的强弱更像是对“增长与就业是否同步放缓”的即时投票：若制造业景气与就业线索同时指向降温，降息预期可能向前挪动或向下扩展，美元的反弹空间会受到抑制；若数据体现出韧性，市场对降息的信心可能下降，美元在年初资金回流与仓位调整的背景下或许更容易获得支撑。与此同时，市场也会继续关注官员讲话中对“中性利率”“就业风险”的措辞变化，因为这决定了交易员把弱数据视为“短期噪音”还是“政策转向的前奏”。

  总体而言，美元指数在98.80附近的表现，折射出年初市场对政策路径再评估的拉扯：制造业PMI提供景气度与成本、用工的横截面信息，官员讲话提供政策反应函数的边界，而就业数据则决定这套叙事能否落地。
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