等地缘热点持续发酵，提升了市场对安全资产的偏好。避险买盘短期内难言退潮，资金纷纷涌入黄金这类传统“压舱石”。

  除了情绪驱动，中期支撑也在增强。全球央行持续增持黄金储备的趋势未改，而市场对年内货币政策转向宽松的预期也在升温。当利率前景趋于下行，持有无息资产的机会成本降低，黄金的吸引力自然上升。相比之下，白银的角色更为复杂——它既是贵金属，又与工业需求紧密挂钩。近期电气化、太阳能等领域的韧性需求为其提供了额外支撑。这也使得白银在风险情绪高涨时往往比黄金更具弹性，涨得更快；但一旦风向转变，也可能面临更大波动。

  综合来看，当前大宗商品市场正呈现出清晰的分层格局：原油的波动更多源于供给扰动与定价策略之间的博弈；天然气虽有回落，但低库存限制了下跌空间；铜的核心矛盾集中在现货紧缺与政策引发的贸易错配；而金银则由避险情绪与利率预期共同托底。分析师指出，真正需要警惕的不是某一天的涨跌，而是几个关键问题是否能被解答：库存是否足够安全？政策不确定性会不会引发贸易流向大逆转？局部供应中断是否会演变为系统性缺口？在这些答案浮现之前，高波动或许不再是例外，而将成为常态。
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