ollow/〉10年期日债收益率(参考合约：JP10Y)：技术走势极为强劲，价格已触及布林带上轨(2.140)，MACD持续上行。这明确反映了市场正在测试日本央行容忍度的基本面逻辑。2.14%-2.15%是近三十年来的绝对高位阻力区，任何进一步的突破都将强化全球债市的避险情绪。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉未来2-3日展望与核心变量

  展望未来2-3日，市场走势将取决于基本面与技术面的共振点。

  首要驱动力仍然是债市避险效应的传导。日债收益率的“独立行情”若持续，将通过两种渠道影响美元：一是通过美日利差收窄(日债收益率升幅更大)在理论上施压美元兑日元；二是更重要的渠道——日本金融机构可能因国内利率上升而调整其万亿美元级别的海外资产组合，这将在全球债市引发连锁反应，催生避险情绪，初期可能提振美元的避险属性，但若引发美债遭到抛售，则可能形成复杂局面。

  其次，美国国内数据与言论将提供扰动。周二晚些时候将公布12月S&P全球服务业PMI终值。PMI初值显示服务业活动指数降至6月以来最低，但输入和产出价格压力却升至2022年以来最高。这种“增长放缓+通胀黏性”的组合若得到确认，可能强化市场对美联储政策路径的困惑。此外，近期美国多州大幅提高最低工资的新闻也引发了部分市场人士对2026年工资推动型通胀的担忧，这可能潜在地限制美联储的宽松空间。

  综合来看，未来几日市场可能维持高波动性区间震荡格局，直到更明确的宏观信号出现。美债收益率在4.20%-4.08%的核心区间内面临方向选择，其走势将直接决定美元指数的强弱。美元指数的上行空间受制于98.70上方的技术阻力与潜在的美债卖压，下行则受到避险需求的缓冲。盘中需密切关注：1)日债收益率是否进一步攀升并触发官方口头干预；2)美国服务业PMI终值中价格分项的表现；3)任何关于主要经济体财政可持续性的讨论。市场正处在由流动性驱动转向由信用风险溢价驱动的前夜，债市的一举一动都将外溢至汇率市场，塑造美元的短期轨迹。
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