汇通财经APP讯——2025年4月，全球外汇市场迎来一个转折点。当时，美国总统特朗普在一场被称为“解放日”的政策发布会上，宣布对几乎所有主要贸易伙伴实施“对等关税”。这一举措的税率水平远超市场普遍预期，瞬间搅动了全球风险情绪。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉资金迅速从高波动、高回报的资产中撤离，转而涌向流动性强、安全性高的避险类配置。外汇市场上，主要货币对出现明显方向性调整，尤其是美元一度承受巨大抛压。许多人将此归因于“去美元化”趋势加速——但这种解释虽听起来宏大，却未必站得住脚。

  事实上，美元的核心定价逻辑始终锚定在美联储的货币政策路径上。尽管全球央行确实在缓慢推进储备多元化，但这属于长期结构性变化，难以在短期内撼动美元主导地位。真正影响市场的，是那些更直接、可验证的因素：比如市场仓位的极端程度，以及对未来利率走势的预期变化。

  美元下跌的真相：不是叙事，而是仓位与预期的合谋

  回顾2025年上半年美元的走弱过程，表面看像是“去美元化”叙事升温所致，实则背后有两股更现实的力量在推动。其一是此前积累的极端做多美元仓位开始集中平仓；其二是市场对美联储降息的预期持续升温。

  早在2024年，随着特朗普胜选带来的政策不确定性上升，市场重新评估通胀前景，一度将美联储的立场定价得更加“鹰派”，从而催生了一波强劲的美元多头行情。然而，当一种交易变得过于拥挤时，哪怕没有基本面逆转，也可能因风吹草动而引发剧烈回调。

  进入2025年，关税政策带来的增长担忧逐渐发酵，“解放日”成了压垮骆驼的最后一根稻草。投资者开始担心贸易摩擦升级会抑制全球经济活动，进而迫使美联储提前转向宽松。于是，原本押注“高利率支撑美元”的逻辑被打破，大量资金选择获利了结，甚至反手做空。

  这轮下跌更像是市场自我修正的过程——既清算了过热的仓位，也反映了利率预期的转变。与其说是美元地位动摇，不如说是一次典型的“预期驱动型”价格调整。

  震荡中的等待：美元进入关键观察期

  把时间拉长到月线级别来看，美元指数在2025年4月经历大幅下挫后，并未延续单边下跌，而是逐步转入区间
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