落至4.3%。雇佣市场同样出现萎缩，11月新增雇佣人数约为510万人，低于10月的540万人；雇佣率从10月的3.4%下降至3.2%。   报告中也透露出一丝积极信号：裁员人数并未增加。11月美国非自愿失业人数约为170万人，对应裁员率1.1%，较10月的190万人（裁员率1.2%）有所回落。   非农或释放关键利率信号   定于1月9日公布的非农就业数据，可能成为左右市场走向的关键推手。去年11月，美国非农就业人数新增6.4万，但失业率升至4.6%，创下四年多以来的新高。第一财经记者汇总发现，民众对就业市场的信心持续降温，咨商会两周前公布的调查显示，消费者对劳动力市场的评价 “更为消极”。如今认为家庭财务状况 “糟糕”的受访者占比，已超过认为 “良好”的群体。   2025年美联储最后三次议息会议均选择降息，背后原因正是劳动力市场疲软引发的担忧 ——联邦公开市场委员会FOMC需要在充分就业与通胀可控两大目标之间寻求平衡。   不过今年进一步降息的幅度仍存悬念。在去年12月的最新议息会议上，美联储官员就货币政策路径分歧明显。考虑到目前通胀率仍高于美联储2%的年度目标，联邦基金利率期货显示，1月底的下一次议息会议降息概率微乎其微，但3月降息25个基点的概率已接近50%。   季度更新的经济展望SEP显示，美联储对2026年的经济展望普遍乐观，预计今年经济增长将提速，失业率趋于稳定，通胀水平也会回落。美联储三号人物，纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）上月表示，“我预计未来几年失业率将逐步回落，劳动力市场显然正在降温，但我需要强调的是，这是一个渐进的过程，目前尚无裁员人数激增或其他经济快速恶化的迹象。”   但不少观点认为，市场暗藏诸多潜在风险。眼下通胀改善的步伐已然停滞，劳动力市场也呈现出疲软态势。   牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）此前在接受第一财经记者采访时表示，当前就业增长速度正在放缓，随着劳动力议价能力的削弱，薪资上涨的压力也在逐步缓解。劳动力市场最显著的特征，并非非农就业人数的增长，而是失业率的上升——这一现象的背后，是大量人群重新涌入就业市场。这一趋势恰恰表明，推动更多美国人重返求职大军的动力，是经济压力的加剧，而非对经济前景的信心。   曾任职于美联储，目前担任新世纪顾问公司首席经济学家的萨姆（Claudia
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