汇通财经APP讯——2026年伊始，交易员的目光就迅速聚焦在一份重量级经济报告上——美国12月非农就业数据(NFP)。过去两年，通胀一直是主导市场定价的核心叙事，但随着物价压力逐步缓解，政策讨论的重心正悄然转移：增长和就业是否已经明显降温，足以让美联储启动降息？500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉在这个转折点上，1月9日的非农就业报告再次成为牵动全球利率预期与风险情绪的关键变量。尤其在美联储愈发关注劳动力供需平衡和工资粘性的情况下，本次数据的边际变化甚至比绝对数值本身更具意义。

  目前市场对12月非农的预测呈现两派观点：一部分机构预计新增就业将从前值的疲软中反弹，达到约+8万人，失业率维持在4.5%；另一些则持更谨慎态度，中性预期为新增+6万，同样对应4.5%的失业率，平均时薪环比涨幅预计为+0.3%。虽然两组预期差距不大，但在当前高度敏感的政策环境下，任何偏离都可能被放大解读，进而触发资产价格的快速调整。

  数据背后的细节更重要

  值得注意的是，此前发布的11月非农报告曾受到严重干扰。由于美国经历了史上最长的一次联邦政府停摆，统计流程出现混乱，数据回收存在明显噪音。再加上该报告发布于2025年最后一次FOMC会议之后，交易员当时倾向于忽略一次性扰动，更多关注后续的通胀走势与政策沟通。因此，这份12月的数据被视为停摆风波后首份接近“常态”的就业报告，市场对其质量与结构拆解将格外严苛。

  人们不再只看“新增了多少人上班”，而是深入追问：这些岗位来自哪些行业？是服务业回暖，还是制造业回光返照？劳动参与率有没有同步提升？如果失业率稳定在4.5%，但就业人数仅小幅增长，那说明什么？很可能是企业招聘意愿减弱，劳动力市场正在悄悄冷却。而若参与率上升却未带动就业扩张，则暗示求职者增多但岗位不足，潜在失业压力正在积累。

  工资数据同样是焦点中的焦点。平均时薪环比+0.3%意味着薪资增速仍未显著放缓。尽管整体通胀有所回落，但只要工资保持韧性，服务类价格就难以快速下行——这正是美联储最担心的“粘性通胀”环节。换句话说，哪怕其他物价都在跌，只要人工成本还在涨，央行就没有理由
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