缘不确定性仍是制约增长的核心风险，进而影响欧元表现。

  Rabobank & Eurasia Group：两大机构均将地缘风险列为2026年定义性风险，强调俄罗斯与北约的混合战可能升级，将直接增加欧洲安全支出与财政预算压力，长期强化欧洲“最高地缘负担”的市场认知，持续压制欧元估值。

  FXEmpire(最新预测报告)：坚持地缘波动利好美元的核心判断，认为乌克兰冲突、中美紧张关系等地缘事件将持续推升美元避险需求，但同时指出欧元区政治稳定性较强，不会显著阻挡长期资本流入，为欧元长期走势保留支撑。

  二、关键地缘风险点对欧元的具体传导路径

  乌克兰局势：长期拖累，无强势催化

  当前乌克兰冲突持续发酵，尚未出现明确的和平进展信号。Sucden Financial在本月展望报告中强调，即便冲突出现停火或冻结局面，也仅能移除欧元的尾部风险，无法转化为推动欧元强势上涨的核心催化剂。从传导逻辑看，乌克兰问题长期存在将持续消耗欧元区财政资源(如对乌援助、能源替代投入)，同时加剧企业与家庭的不确定性预期，抑制投资与消费动能，最终通过经济增长疲软拖累欧元。此外，俄罗斯与北约的潜在冲突升级可能引发欧洲安全危机，进一步强化市场对欧元区资产的避险抛售情绪。

  俄罗斯制裁与能源不确定性：通胀+增长双重压制

  围绕俄罗斯的制裁传闻持续发酵，叠加能源运输通道(如北溪相关替代通道)的潜在中断风险，成为欧元区经济的重要隐患。最新报道显示，尽管欧元区通胀已回落至2%的目标水平，但地缘压力带来的滞后影响可能逐步显现：企业因能源供应不确定性推迟投资计划，家庭为应对潜在能源价格上涨增加预防性储蓄，两者共同导致GDP增长放缓，削弱欧元的经济基本面支撑。同时，能源价格的反复波动可能扰乱欧洲央行的政策节奏，进一步增加欧元汇率的波动率。

  委内瑞拉事件：能源+区域不稳双重冲击

  近期美国对委内瑞拉采取大规模干预行动(包括抓捕总统等)，引发全球能源供应担忧与拉美地区局势动荡。分析指出，委内瑞拉作为重要能源出口国，其局势动荡直接推升国际油价波动，同时加剧全球风险厌恶情绪，引发资金向美元资产避险转移，欧元直接承压。Eurasia Group和Stimson Center已将委内瑞拉局势列为2026年顶级风险之一，认为美国在西半球的强势干预将进一步
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