褐皮书：

  本周四3：00，美联储将公布2026年首份褐皮书，距离上一份褐皮书公布(2025年11月26日)已经过去一个半月，这份褐皮书将揭示过去这段时间美国各区宏观经济的变化情况。

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  ▲ATFX图

  褐皮书每年发布八次，内容主要围绕各行业的联系人采访展开，比如商业人士、经济学家、市场专家等等。十二个地方联储将这些访谈内容整理汇总，报告给美联储。

  褐皮书的行文格式比较统一，观察者往往根据最新褐皮书的措辞变化研判美国经济。比如，上一份褐皮书中提到：经济活动自上次报告以来变化不大，有两个区报告了适度下降，一个区报告了温和增长。

  如果本周公布的褐皮书，经济下降的储备区增加而增长的储备区减少，则可以判定美国的宏观经济仍在延续疲软态势。

  褐皮书中还会对劳动力市场和通胀率进行专门分析。上一份报告中提到：就业略有下降，约半数区的劳动力需求有所减弱；价格适度上涨。就业疲软和物价上涨的局面，有利于美联储延续降息政策。

  如果本周的褐皮书对劳动力市场和通胀的表述出现变化，美联储降息的概率也将随之改变。比如，物价水平如果出现上升，美联储继续降息的意愿将被削弱，因为低利率将导致高通胀。

  美国12月CPI：

  本周二21：30，美国劳工统计局将公布美国12月未季调CPI年率，这是美国政府停摆期间，首个不受影响的单独月份物价数据，指导意义较高。

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  ▲ATFX图

  12月未季调CPI年率的前值为2.7%，预期值持平；12月未季调核心CPI年率前值为2.6%，预期值2.7%。从机构预期看，美国12月份的物价平稳，变化不大。

  历史数据看，10月份美国CPI数据空缺，此前一直保持2.8~3%的高位运行。11月份，核心CPI年率骤降至2.6%，创出近一年以来最低值，意味着美国的通胀率日趋疲软。即便12月份数据出现回升，如果升幅较小，恐
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