模式，未来任何与白宫立场相左的政策都可能面临法律追责威胁。新主席上任后独立性风险大概率加剧，程度将取决于提名的人选与届时的市场反应强度。   新主席上任后，李徽徽提醒，未来恐将迎来“美联储财政部化”的时代。货币政策和财政政策的防火墙或将被彻底拆除。我们可能会看到“财政主导”的完全体，美联储为了配合财政部发债而通过收益率曲线控制（YCC）来压低长债利率。这不再是此前几十年来我们熟悉的那个作为“最后贷款人”的美联储，而是可能变成白宫的“印钞机”。   市场战战兢兢   美联储独立性风暴也在扰动资本市场，美国遭遇“股债汇三杀”，黄金应声大涨。   李徽徽对记者分析称，如果美联储独立性被彻底颠覆，我们经历的不是市场的短期波动，而是全球资产定价体系的一次范式重构。以前的资产配置，所有模型里的无风险利率都是默认锚定美债的，但鲍威尔被刑事调查这件事，实际上是在告诉市场：美债哪怕没有信用违约风险，但现在有了巨大的“制度违约风险”。   首先看债市，李徽徽表示，这几天10年期美债收益率不仅仅是跳涨，更重要的是“期限溢价”的重估，收益率曲线正在发生剧烈的“陡峭化”。因为如果美联储失去了对通胀的独立裁量权，长端资金就会要求更高的风险补偿来对抗未来的不确定性。一旦市场确认美联储沦为财政部的“融资通道”，长债收益率失去顶部约束，美债走弱将是确定的趋势。   过去美元是避险资产，但这次危机源头就在美国，资金正在流向其他G7货币进行对冲，这说明美元的“法治溢价”正在被剥离，李徽徽的判断是，美元已经进入“中长期熊市”周期。至于股市，全球本来在今年应转入“盈利基本面驱动”，有可能继续依靠“过度流动性资金推动”再创新高，但波动性和震荡更为强烈，尤其是高估值的科技股和弹性大的中小盘股。   最后，李徽徽认为黄金仍在“上涨周期”的通道中。现在黄金的交易逻辑已经完全变了，它不再单纯是对抗CPI数据的工具，现在扮演的是“美元体系的看跌期权”，或者说是主权信用的CDS（信用违约互换）。   姜楠宇分析称，美联储的独立性有助于保持通胀较低和稳定，并确保金融稳定。如果美国的货币政策不再保持独立性，投资者可能担心通胀反弹和美元地位削弱，将面临“股汇债三杀”的局面。   而黄金会受益于避险需求、美元贬值和美国通胀预期回升。姜楠宇表示，政治不确定性上升时，黄金避险价值凸显；美联储独立性受损将削弱美元作为全球储备货币的地位
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