美国劳工部1月13日公布数据显示：2025年12月美国CPI环比增长0.3%，为去年7月以来最小增幅，同比增长2.7%，为去年5月以来最低值，均持平上月和预期；剔除波动较大的食品和能源类别后的核心CPI环比增长0.2%，同比增长2.6%，持平2025年11月，为2021年3月以来最低，环比、同比均低于预期。   如果说2025年11月因美国联邦政府关门，数据收集不完整可能导致部分失真，2025年12月则是完全恢复正常的第一个月，数据完整性、真实性得到了经济学家的认可，说明美国通胀仍在缓慢下降，特别是从2025年9月开始持续至12月，即便剔除数据缺失的10月，也能体现出下降的总体趋势。   美国2025年12月CPI降温主要来自核心商品价格环比零增长，其中又以核心商品中占比最大的新车（零增长）、二手车和卡车（后二者均有所下降）这3项为主要因素，说明美国关税传导比预期明显温和，且似乎接近结束。核心服务价格上涨0.3%，与整个核心CPI持平，其中权重最大的住房成本环比上涨0.4%，为4个月以来最大增幅，同比从前值3.0%升至3.2%，再次验证了住房通胀的黏性。该项在2025年11月意外大幅下降，分析大多认为不准确，2025年12月将技术性回调，现在看来确实存在统计问题，但总体看失真幅度不大。房地产数据公司CoStar报告显示，2025年10月美国租金环比下降0.31%，为15年来最大降幅；由于公寓等供给增加，移民减少造成需求相应减少，租金下行压力加大；目前美国政府干预抵押贷款市场如果顺利实施，租金、房贷将会明显下降，但也需要个过程。由于统计的滞后性，预计住房通胀此后或将下降。   作为美联储密切关注的更基础的通胀指标，剔除住房后的超级核心通胀2025年12月环比增长约0.3%，较前值放缓，同比增长约2.7%，比2025年11月略有上升（1年前约为4%），均处于疫情以来最低区域，而剔除住房后的整个核心CPI仅增长0.1%，说明通胀回归2%目标的“最后一公里”虽然漫长，但总体趋势仍在延续。   美联储的决策依据不是CPI，而是美国商务部公布的PCE通胀数据。住房在CPI篮子中权重占比33%，在核心CPI中占比近40%，但
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