汇通财经APP讯——下周市场聚焦美国PCE通胀与PMI数据，若显示通胀顽固、经济强劲，将打压降息预期，利好美元。日本央行虽料按兵不动，但政局动荡拖累日元，加息前景推迟至7月。英国数据若疲软，或推升降息概率，施压英镑；澳洲联储仍存加息可能，就业数据成关键。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉“降息还没开始，预期已在退潮”：美元为何越压越强？

  近期外汇市场依然围绕着一个核心命题展开：主要央行到底什么时候才会真正转向宽松？尽管美国总统传出可能更换美联储主席的消息，甚至有媒体称现任主席面临刑事调查，但美元不仅没跌，反而连续第二周跑赢多数非美货币。这种看似反常的现象，其实背后逻辑清晰——交易员并不真正在乎“谁当主席”，而在乎政策会不会因此改变。

  现实是，无论政治风波如何发酵，美联储短期内大幅转向降息的可能性极低。12月公布的消费者物价指数(CPI)显示，整体与核心通胀同比都稳定在2.7%和2.6%，没有进一步回落；更令人警惕的是，生产者物价指数(PPI)还出现了再加速的苗头。这说明通胀的“黏性”仍在，价格压力并未如市场期待般迅速消退。在这种背景下，交易员对今年降息节奏的预期并没有明显放松。目前联邦基金期货仍隐含到年底累计降息约54个基点，相当于两次25个基点的降息已被定价。但问题在于，美联储自己最新的“点阵图”却只指向一次降息。这意味着市场比官方走得更快、更远。

  一旦后续数据继续显示经济韧性十足，这个预期差就可能被修正。而每当市场开始怀疑“两次降息是否太多”时，短端美债收益率往往会上行，美元也因此获得支撑。分析师注意到，近期非农就业报告并未出现明显疲软，劳动力市场依旧紧绷；亚特兰大联储的GDPNow模型甚至预测2025年第四季度美国经济环比折年增速高达5.3%。这样的增长背景之下，若通胀又迟迟不下，美联储根本没有理由急于降息。相反，“增长不差、通胀不软”的组合反而会削弱激进宽松的必要性，从而强化美元的相对优势。

  关键数据轮番登场：或将揭开“真实剧本”

  接下来的一周，市场将迎来两组高敏感度数据，它们很可能成为打破当前僵局的导火索。首先是周四(1月22日)
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