此外，美联储主席人选预期的变化对美元形成提振。美国总统特朗普暗示无意提名鸽派候选人哈西特接任美联储主席，市场对美联储政策独立性的信心回升，削弱了过度宽松预期，推动美元指数逼近六周高点。

  (二)压制因素：地缘政治扰动，长期弱势逻辑未改

  地缘政治风险的升温成为美元走势的主要扰动因素。美国总统特朗普威胁对反对其格陵兰岛计划的八个欧洲国家加征关税，2月1日起实施并计划6月将税率提高至25%，引发市场对欧美贸易战的担忧，欧洲多国正探讨报复性关税及启动反胁迫工具的可能性。Capital.com分析师指出，贸易不确定性削弱经济增长前景，同时侵蚀市场对美元的信心，这一情绪虽未扭转美元短期强势，但已对其上行空间形成制约。

  全球“去美元化”趋势与长期政策转向预期构成美元下行压力。各国央行持续增持黄金对冲风险，2025年金价飙升70%反映出市场对美元信用的担忧，而市场普遍预期美联储2026年上半年将累计降息50个基点，利差优势的收窄将削弱美元资产吸引力。美银美林预测，美元走弱将引发全球汇市“再平衡”，长期弱势格局已逐步清晰。

  非美货币的相对强势亦对美元形成压制。人民币在结汇需求与季节性因素支撑下持续走强，CFETS人民币汇率指数创2025年4月以来新高；欧元区通胀预期稳定，欧洲央行维持利率稳定的立场使得欧元兑美元跌幅受限，进一步制约美元指数上行空间。

  三、未来展望：短期震荡偏强，关注三大关键窗口

  短期来看，美元指数有望维持99.00-99.60区间震荡偏强走势。美联储1月议息会议(1月27-28日)前，稳息预期将持续为美元提供支撑，而地缘政治风险与非美货币韧性将限制其涨幅，多空博弈下汇市难现单边行情。人民币对美元汇率短期或向6.96下方试探，摩根士丹利认为一季度有望触及6.8关口，但年底可能回归7.0左右的基本面均值，政策层面将持续防范汇率超调风险。

  中长期来看，美元长期弱势逻辑未改。若美联储6月如期启动降息周期，叠加全球经济增长动能向非美经济体转移、“去美元化”进程深化，美元指数或重回下行通道，高盛、摩根士丹利等机构预测2026年美元指数将再跌3%。

  投资者需重点关注三大关键窗口：一是1月27-28日美联储议息会议，政策声明与通胀表述将直接决定美元短期走势；二是欧美贸易摩擦进展及地缘政治风险演变，若贸易
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