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中金缪延亮:提升人民币储备货币地位
===2026/1/23 11:05:37===
人民币贸易融资的便利化和费用优惠政策等。   (3)从贸易重点企业入手,优化跨境人民币结算服务。以进出口业务规模较大、行业份额较高的企业为重点,完善跨境人民币结算服务,提升其使用人民币结算的意愿,对于推升人民币贸易结算比重可以起到事半功倍效果。   2、积极推进金融市场发展和开放   协同发展离岸和在岸人民币市场、持续扩大开放,可从贸易结算、外债、货币锚等多个渠道全方面加强其他国家持有人民币外汇储备的意愿。第一,可为境外主体提供更丰富、可得的人民币资产,使其更愿意使用人民币进行贸易结算。第二,发展起成熟、便利的金融市场,也可促使境外主体更有意愿以人民币融资,提升人民币在融资方面影响力。从投融资两端双向发力,与人民币贸易计价结算互相促进,有助于推动人民币跨境使用形成闭环。第三,金融市场深度、流动性、开放度提升,有助于提升其他国家对人民币币值稳定的信心,进而增进各国央行保值增值需求下的人民币资产配置,对于经济联系紧密的国家更可能加强货币锚定的意愿。   (一)发展离岸人民币市场   发展离岸人民币市场是提升境外主体人民币接受度的重要突破口。一方面,完善离岸人民币市场基础设施。应提供激励,鼓励国内金融机构多到境外设立分支机构,完善金融服务。另一方面,在国内资本账户未实现完全可兑换的情况下,丰富和发展海外人民币金融产品,如促进离岸人民币债券、央行票据等资产发行,为海外人民币资金提供合理投资交易渠道。但是也要平衡好人民币在岸市场和离岸市场发展,若步伐差距太大也会产生巨大的汇差或利差扭曲,导致套利资本流动冲击。如日本在1980年代推动以离岸市场开放为核心的金融自由化政策,但在岸市场改革步伐缓慢,使得离岸市场成为日本国内金融机构规避管制、监管套利的重要渠道,反而推升市场风险。而近年来人民币市场存在在岸替代离岸的趋势,即境外机构到境内证券市场投资增多,境外人民币存款反而显著下降。考虑到离岸市场可为境外主体提供更为便利化的金融服务,也是促进境外人民币投融资的重要渠道,中长期看仍然需要协同推进离岸和在岸金融市场发展。   (二)推进国内金融市场发展与开放   政策的重中之重仍在推进国内金融市场发展与开放。离岸金融市场发展程度仍受制于在岸市场发展,因此补短板的根本仍在发展国内金融市场并持续扩大开放。基于上一部分调研情况分析,我们认为加快完善金融市场和扩大开放存在较为广泛的政策着力点。  
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