此新旧储备货币的切换往往需要较长时间。   市场自发力量的强弱，具体指一国货币满足外汇储备三大需求的程度。一种货币在国际储备中的地位取决于外汇储备持有国对该货币资产的需求。对于持有国而言，外汇储备首先是储备，要保证关键时刻能“用得上”，在需要动用时可以满足使用需求。因此一国储备货币的构成首先需要匹配其需求结构。央行面临的外汇使用需求主要来自两方面：一是预防性的国际支付需求，央行持有合理规模和结构的外汇储备以防范国际收支危机的发生。国际支付需求主要来自贸易结算与外债偿付。因此，一种货币在一国进口结算的占比越高，或在其发行外债中计价的占比越高，对该货币的支付需求就越高，对应的储备该货币的必要性就越高（Matsuyama et al．， 1993； Frankel， 2012； Devereux and Shi， 2013）。二是稳定汇率需求，当本币相对于其汇率锚出现剧烈波动时，央行可以动用外汇储备来稳定本币汇率。因此，一种货币在本币试图盯住的汇率锚中权重越大，储备该货币的必要性就越大（Ilzetzki et al．，2019）。   同时，外汇储备对持有国而言也是资产，要“拿得稳”，在不动用时能够实现保值需求，以保证其满足未来使用需求的能力。因此，一种货币资产的安全性与流动性是其成为储备货币的必要条件。一方面，这要求储备货币具有较好的币值稳定信心，通常来自于货币发行国经济基本面的稳定性及其央行控制通胀、维护汇率的声誉与决心（Frankel， 2012）。另一方面，这要求储备货币市场有足够的深度与开放度，能够满足持有国的配置与交易需求（Maggiori， 2017）。从资产配置的角度出发，在满足必要性质的前提下，如果能够额外提供风险分散的功能，并提供一定收益性，则将提高配置该种货币资产的吸引力。外汇储备的不同需求之间存在相互强化的机制，共同受到金融市场发展程度（Hartmann， 1998）、币值稳定和信心（Chinn and Frankel， 2007； Goldberg et al．， 2014）、主导货币冲击等内外条件因素影响。   在市场力量的基础上，适时的政治、经济政策可能助推储备货币地位出现跃升（Bahaj and Reis， 2020）。美元、德国马克和日元都曾在十年左右的时间里实现储备货币地位的跃升。美元的储备地位突然上升源于1913年美联储成立的助推（E
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