联储的成立，加深了美元金融市场的深度与开放度，释放了美元需求潜力（Eichengreen and Flandreau， 2012；Chitu et al．， 2014）。1925年，美元的储备地位已经基本超过英镑，二战后马歇尔计划进一步巩固了美元的国际地位（Eichengreen， 2011），美元成功称霸全球金融舞台。   德国马克的储备货币地位自1973年起迅速上升（Frankel，2012）。外部动因有二：一是1973年布雷顿森林体系解体导致美元地位受到冲击；二是欧共体国家间贸易关系紧密，存在强烈的稳定汇率需求，因而迫切需要找寻其他的货币锚。内部政策作用则包括德国央行通过维护低通胀树立的币值稳定信心，增强了马克的“法理之锚”。凭借其经济贸易体量优势以及在制造业产业链中的市场地位，德国在贸易计价中的议价权较高。1980年，德国出口和进口中以马克结算的占比分别超过80%和40%[1]，马克在国际外汇储备中的份额也从1970年的2%上升到13%。   外部条件具备，而内部没有相应的政策适时推动，一种货币就有可能错过储备货币地位跃升的历史机遇。同样是面对1973年布雷顿森林体系的解体，日本在1970年代的贸易规模上升迅速。但在外部条件成熟、经济优势上升的同时，日本未能及时抓住时机积极推进金融市场的发展和开放，贸易结算份额远低于其贸易规模份额。1980年，日本以日元结算的出口占比不足30%，进口占比更是只有2%[2]，导致日元在国际外汇储备中的份额仍然只有4%，并未出现明显跃升。1980年代日本开始出台政策积极推进金融市场加速开放，日元贸易结算份额大幅上升。凭借其在国际贸易产业链中的议价权，1991年日本已顺利将以日元结算出口占比推升至40%，进口占比推升至15%，日元的国际储备份额也随之迅速上升至10%。但是1990年代日本增长的停滞、贸易规模的下降与资产泡沫的破灭，支撑其储备地位的内部市场力量明显弱化，叠加欧元区和中国的崛起，外部条件变得不利，导致日元的储备货币份额就此回落。但即便如此，通过金融市场深度与开放度的提升，日元当前在国际储备中的份额仍稳定在5%左右，与其全球GDP份额大体相当，高于其开放之前的份额。   二、人民币成为储备货币的进程和意义   2008年全球金融危机前，人民币国际化主要体现在边境贸易使用需求的扩大和港澳人民币业务的发展两个方面，但人民币边
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