节。多年来，在日本央行大规模刺激政策的压制下，日本这个全球第三大政府债务市场一直相对平静；但随着日本央行和该国国内寿险机构逐步退场，该市场如今对冲击的敏感度明显上升。   瑞穗证券（Mizuho Securities）东京首席交易策略师Shoki Omori表示：“这并不矛盾。在一个市场深度不足、做市商资产负债表受限、价格由边际成交而非成交量加权平均决定的市场中，出现这样的情况正是意料之中。”   彭博的一项指数显示，日本国债收益率与其理论价值之间的偏离程度本周飙升至历史新高，表明市场错位现象正在加剧。   投资者如今被迫适应日本国债交易方式正在发生的历史性变化。   摩根大通分析师在本周的一份报告中指出，衡量价格波动对成交量影响的“市场广度”指标迅速恶化。这意味着即便是相对温和的资金流动，也会对超长期债券价格产生巨大影响。这一点与美债和德国国债市场中仍然保持较强市场广度形成鲜明对比。   根据日本证券业协会的数据，外国投资者目前约占日本国债月度现券交易量的65%，而在2009年这一比例仅为12%。曾经由日本国内寿险机构主导的市场，正日益被持有周期更短的投资者所左右。   穆迪分析（Moody’s Analytics）高级经济学家Stefan Angrick表示：“这不仅是日本面临的问题，美国也存在类似情况。如今的美债市场，同样更多由进出更快的投资者主导，而不是过去那些长期持有者。这种状况还会持续一段时间。”   截至周四亚洲交易时段尾盘，市场已出现一定程度的企稳迹象。30年期国债收益率回落约5个基点至3.66%，但仍高于周一收盘水平。   交易员将密切关注周五日本央行的政策决定，以及行长植田和男对市场的任何表态，同时也会关注下周40年期日本国债的拍卖情况。   风险提示及免责条款   市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ]article_adlist--〉责任编辑：郭建
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