汇通财经APP讯——1月23日周五，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜延续涨势，盘中一度冲高至13173.50美元每吨，北美时段交投13000美元上方，当日涨幅超1.5%。本轮上涨受到多重因素推动，其中最直接的是美元走弱。本周美元或将录得自去年6月以来最明显的单周回落之一，使得以美元计价的大宗商品吸引力上升，非美资金购买意愿增强，为包括铜在内的有色金属提供了底部支撑。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉铜兼具金融与工业双重属性，在美元贬值背景下，其估值逻辑被重新激活。同时，其他基本金属如铝、锌、铅普遍上涨，锡和镍更是分别大涨3.3%和3.1%，显示出整个有色板块进入集体回暖阶段。这种板块性上涨容易吸引趋势型资金顺势加码，进一步放大铜的上行动能。然而，尽管价格表现强劲，市场内部结构已出现微妙变化，暗示单边直线上涨的行情可能难以为继。

  供应扰动点燃情绪，但中期供给正在修复

  供给端的突发消息成为近期铜价的重要推手。智利Mantoverde矿区因工人罢工导致生产暂停，迅速引发市场对短期现货紧张的担忧，带动近月升贴水波动加剧。这类事件往往能在短期内刺激多头情绪，尤其是在当前价格高位环境下，任何风吹草动都可能被放大解读。不过，历史经验表明，罢工的实际影响取决于持续时间和谈判进展，一旦进入司法程序或达成协议，停产冲击通常会逐步缓和。

  与此同时，另一大矿山Grasberg已明确表示，预计今年下半年恢复约85%的产量。这一复产指引对冲了部分供应缺口预期，限制了市场对“长期紧缺”的过度想象。换句话说，虽然短期扰动仍在发酵，但中长期供给修复路径清晰，难以支撑价格持续突破新高。这也意味着，当前铜价更多依赖突发事件驱动，而非基本面根本性短缺。

  本轮上涨更多由金融属性和供应扰动推动，而非终端需求主动扩张所致。若缺乏真实消费支撑，价格上涨的可持续性将面临考验。尤其当杠杆资金集中时，任何情绪逆转或数据不及预期，都可能导致价格快速回撤。分析指出，当前市场正处于一个敏感节点：需求未崩溃，但也无力承接更高价格，上涨动力正变得越来越脆弱。

  库存回升与结构反转，预示行情或将切换


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