汇通财经APP讯——近几个月，由于日元持续疲软，美元/日元以及其他日元交叉盘都表现强劲。美元/日元正被两股相反力量拉扯。理论上，日本央行对增长和通胀的信心不断增强，这本应支撑日元。但实际上，政治不确定性和日本国债收益率上升正在削弱这一逻辑，并使美元/日元的预测仍偏向上涨。日本央行会议后，我们可能看到财务省进行了一些干预，因为日元在最初下跌后出现反弹。但这波走势相当有限，且目前没有任何官方确认。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉日本央行维持政策不变

  日本央行将利率维持在0.75%不变，同时上调增长和通胀预期，释放出略偏鹰派的信号，其中一名委员甚至呼吁加息。行长植田和男承认，核心通胀正持续上行。这一点很重要，因为它为今年晚些时候进一步收紧政策敞开了大门。

  在政策公布后，美元/日元出现双向波动。在植田的新闻发布会期间，该货币对最初上涨，随后因可能的财务省干预而下跌。但此后该货币对已趋于稳定。

  我的基本预期是，日本央行可能在夏季加息，尽管植田在发布会上刻意避免给出任何明确的前瞻性指引。他也拒绝直接评论日元，而是专注于通胀动态以及汇率如何影响物价稳定。简而言之，日本央行似乎对加息的想法更安心了，但仍在谨慎行事。

  政治与债券是日元面临的真正问题

  在正常情况下，本次日本央行会议本可能推动美元/日元走低。但日本的政治和财政状况正主导市场情绪。

  日本首相高市早苗已解散众议院，为2月8日的选举做准备，这给本已脆弱的财政背景注入了更多不确定性。如果高市早苗获得强势授权，投资者担心新政策可能进一步加重日本的公共财政压力。

  这种担忧已经在债券市场显现。本周，日本40年期国债收益率飙升至历史新高，整体日本国债收益率出现了自最初的特朗普贸易战时期以来最大的波动。尽管收益率曾短暂回落，但目前正再次走高，这对日元来说是坏消息。

  由财政风险推动的收益率上升，与由健康增长推动的收益率上升完全不同。在这种情况下，收益率上升被解读为债务动态恶化的信号，这会降低日本资产的吸引力，并对日元构成压力。

  只要债券市场的这种情况持续下去，日元就很难从日
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