本文来自格隆汇专栏：中金研究，作者：李刘阳 丁瑞等   地缘风险令美国市场一度遭遇股债汇“三杀”。上周，美国市场一度遭遇股债汇“三杀”，1月20日标普500指数、纳斯达克综合指数和道琼斯工业平均指数分别下跌2.1%、2.4%和1.8%。10年期国债收益率上行约7个基点，美元指数则走弱0.8%。尤其值得关注的是利率与汇率的分化，这意味着利率的上行反映了某种程度的风险溢价，而非经济基本面。触发美国资产“三杀”的是特朗普对欧洲多国威胁加征关税，直到美欧达成“格陵兰购买协议”为止。虽然短期影响随着特朗普态度的软化而有所减弱，从中长期看，我们认为格陵兰事件只是美国国家安全战略调整的一个缩影，其影响或仍会在未来不时发酵，从而令美元资产的持有者进一步对冲汇率敞口，并造成美元更深度的下行。   美欧争议短期缓和，但长期隐患仍会不时发酵。特朗普对格陵兰岛的“执念”由来已久。特朗普在2019年其第一任期内就表达了对购买格陵兰岛的兴趣[1]，并在2025年上任总统后再度多次表达控制格陵兰岛的意愿[2]，一度表示可能对丹麦采取加征额外关税等措施以强硬推进计划[3]。相关事件在1月17日达到高潮：特朗普表示[4]从2月1日起，将对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、荷兰、芬兰和英国的商品加征 10% 的进口关税，这些关税将于6月1日起提高到25%，并将持续到美国与格陵兰岛达成购买协议为止。欧洲亦一度推进对美国的反制措施[5]，包括采取930亿欧元的关税反击措施，并考虑动用欧盟的“反胁迫工具”（ACI）等。但短短几天后，特朗普的态度发生了较大转变，其表示[6]与北约秘书长吕特达成了就格陵兰岛问题的“未来协议框架”（Framework of a future deal），并且不会推进对欧盟多国加征关税的计划，欧盟亦未落实[7]对美国的反击措施。   当前，特朗普已排除武力控制格陵兰岛[8]、不再对欧盟各国加征关税，并表示就格陵兰岛达成的框架将是“永久性”的，欧洲亦表示了对局势降温的肯定。中金国际组的报告也指出：欧洲在国防、金融、科技和能源等关键领域高度依赖美国，且内部政治分化严重，较难就反制美国形成统一而坚决的行动（详情参考《地缘争端下的欧美
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