表9：人民币对一篮子货币指数走低   Wind，中国人民银行，中金公司研究部   图表10：中间价升破7.0 资料来源：Wind，中金公司研究部   欧元兑美元   预测区间（1.1920-1.1700）   欧元上周收复了进入2026年以来的连续三周下跌，并且收盘于去年圣诞节当周的前高1.18上方。周内看，欧元在上周的走势依旧追随美元的整体下行走势。欧元区上周公布的1月PMI数据显示，欧元区1月的经济活动持续扩张，但增长动能边际有所减弱，综合PMI维持在前月的51.5，略低于预期的51.9；而制造业PMI虽然小幅回升至49.4，但仍处于50的枯荣线下方，服务业的扩张也有所放缓（图表11）。欧元区成员国内部看，德法两个大国经济增长继续分化，德国综合PMI上升至52.5，服务业支撑了复苏；但法国服务业PMI则跌至48.6，但其制造业明显有所反弹并且上升至近四年的新高。目前，OIS市场依旧预期ECB已经完成了本轮降息周期（图表12）。   美国上周公布的经济数据总体依旧较强，1月PMI总体依旧维持在高位而随后公布的密歇根消费者预期数据同样好于前值（图表13）。不过，特朗普政府有关格陵兰政策的急剧转变使得市场对特朗普政府对外政策的不确定性产生明显担忧，这也引发了美元的显著下行。   本周市场将重点关注美联储1月的FOMC会议，上周过后，市场对美联储的降息预期并未出现明显变化，目前OIS市场对本周的FOMC会议并没有任何的降息预期，对今年6月前的降息预期依旧只有20基点，而年内的降息预期也维持在不到50基点附近（图表14）。我们认为本周FOMC会议上票委投票的分歧依旧值得关注，尤其是Waller和Bowman两位票委，如果他们和大多数票委一样投票支持按兵不动，那么市场可能会做出鹰派解读。此外，美联储对美国劳动力市场、通胀现状的表述同样值得关注，尤其是鲍威尔在发布会上对此的表态可能会对市场对美联储降息的时点产生影响。   图表11：欧元区PMI 资料来源：Bloomberg，中金公司研究部   图表12：OIS市场对欧央行利率路径的预期 资料来源：Bloomberg，中金公司研究部   图表13：美国PMI 资料来源：Bloomberg，   中金公司研究部   图表14：OIS市场对美联储利率路径的预期 资料来源：Bloomberg，中金公司研究部   美元兑日元   预
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