值日元汇率与国债市场近期剧烈波动，引发市场对当局可能干预的高度警惕。

  日本央行行长植田和男表示已准备与政府密切协作，必要时将通过紧急购债操作稳定收益率，市场波动亦成为大选焦点议题，在野党建议动用央行所持ETF收益及外汇储备支持减税，但执政联盟对此持审慎态度。

  美国财长贝森特此前在达沃斯指出，美方正与日本经济官员保持沟通，期待日方采取行动安抚市场，显示两国正就金融稳定加强协调，当前日元疲软与债市压力交织，成为日本政策制定者面临的严峻挑战。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉(美元兑日元日线图)

  贬值成结构性趋势，美元避险逻辑松动

  从汇率走势来看，美元的贬值已非短期波动，而是呈现出明显的结构性特征，过去一年美元对欧元贬值幅度超11%，这一数据直观印证了支撑美元的“美国例外论”核心逻辑正被逐步打破。

  当前美国的政策行为形成多重自我矛盾，成为美元避险属性弱化的核心原因：一方面公然质疑国际法，还试图干预美联储等本土核心金融机构的独立性，动摇了市场对美国金融体系稳定性的认知；

  另一方面对6%左右的高财政赤字放任不管，财政失衡成为美国经济的致命短板，而三大评级机构撤销美国AAA信用评级，进一步加剧了市场对美元资产的信用担忧。

  多重因素叠加下，全球资本对美国的投资避险属性产生根本性怀疑，成为美元指数持续承压的基本面支撑。

  资本配置结构调整，美元长期支撑被削弱

  美元指数的走弱，背后是全球资本对美资产配置的结构性重构，这种调整直接削弱了美元的长期支撑基础。

  美国财政部公布的数据显示，尽管外资对美资产仍有累计净买入，但资金结构已出现明显分化：私人投资者为追逐短期收益仍在小幅流入，而政府、养老基金等公共投资者已开启净抛售模式，丹麦养老基金清仓全部美债持仓的举动便是典型代表。

  更值得关注的是，外资对美投资呈现出鲜明的“重金融、轻实体”特征：2025年美国证券投资季度平均流入额同比增幅超114%，而但是具备长期战略意义、能支撑经济基本面的外国直接投资(FDI)却陷入停滞。

  这意味着美国吸引的更多是追逐短期利润的投机资本，而非能夯实经济根基的生产性资本，资本结构的失衡让美元失去了长
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