因素未发生逆转的情况下。因此，市场的焦点将迅速转向日本央行的政策信号。3月底的春季工资谈判结果将是决定日本央行能否安心启动加息周期的关键。在此之前，任何关于央行可能提早行动的言论(如即将公布的12月会议纪要或官员讲话)，都可能引发日债短端利率的再次跳升和日元的新一轮走强。

  从技术形态看，美元兑日元已从单边强势转入高位剧烈震荡阶段。汇价在短期内重新夺回并站稳156上方的难度较大，更可能是在153.50至155.50的新区间内进行宽幅震荡，以消化干预预期和重新评估利率前景。对于日本国债市场而言，曲线平坦化的趋势可能延续。短端利率受加息预期支撑易涨难跌，而长端利率则可能因避险资金流入、对经济增速的担忧以及日本央行持续的购债操作而保持相对稳定甚至下行。即将到来的各年期国债拍卖结果，将成为测试市场真实需求的试金石。

  总而言之，由一则干预传闻引发的汇市风暴，正在通过利率预期的渠道，深刻重构日本国债市场的价格结构。美元兑日元的交易逻辑，已从简单的利差交易，切换至对政策风险溢价进行复杂定价的新模式。市场参与者需在波动中保持高度警惕，密切关注政策制定者的每一丝风吹草动。
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