汇通财经APP讯——周二(1月27日)亚市时段，美元指数于97.10附近窄幅震荡，此前美元指数连续三个交易日下跌，一度触及96.81的逾四个月低点，符合此前市场预计2026年美元将在2025年下半年的休整后重拾跌势。引人关注的是市场对哪些因素做出反应，又对哪些因素视而不见。

  市场无视了针对美联储的各种攻击，包括试图罢免丽莎·库克以及对鲍威尔主席的刑事指控威胁。这确实令人惊讶，但正如市场人士常说的那样，事实就是如此。不过，市场在上周对格陵兰问题划定了红线。当前局势与2025年4月互征关税后美元的急剧下跌有许多相似之处。本文将探讨当前情况，并重点指出三点。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉政策混乱的感知

  早在2025年4月，互征关税的实施以及贸易冲突的急剧升级，导致市场突然抛售美元，正如下图中的黑线所示。那次下跌的有趣之处在于，它伴随着利差的急剧下跌，这正是蓝线所显示的。

  市场的结论基本上是，所有这些关税都会反噬美国，一方面是因为美国几乎与所有人挑起争端，另一方面是因为其实施过程混乱无序。

  现在发生的情况与此非常相似。上周美元的急剧下跌再次伴随着2y2y远期利率差的下跌。市场认为，围绕格陵兰岛的争端以及美国处理此事的混乱方式，将反噬美国，并要求美国相对于G10国家降低利率。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉市场变得自满

  归根结底，决定市场情绪的最大因素是价格走势。尽管2025年下半年出现了许多预警美元将大幅抛售的言论，但美元汇率趋于稳定，这让人们放弃了看跌美元的观点。

  这一点在CFTC每周的持仓报告中显而易见，下图中的黑线显示了美元相对于全球主要货币的总体头寸。截至1月20日，这一头寸基本持平，这意味着外汇市场中的这部分参与者认为美元不会有什么大的波动。市场实际上已放弃看跌美元的预期，因此现在出现持续大幅下跌的可能性很高。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=n
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