智能热潮而上涨，但其相对表现已开始落后。自特朗普就职以来，标准普尔500指数上涨了约15%，远低于韩国Kospi、日本日经指数等亚洲市场的涨幅。这种分化促使全球资产管理公司减少许多人现在认为是过度的美国市场敞口。

  这一趋势反映的是结构性而非周期性的调整。投资者日益警惕美国政策正变得更加对抗性且受地缘政治驱动，而非经济务实。因此，资金正加速从美国资产中分散，即使没有大规模资本外逃，也进一步强化了美元的下行压力。

  日元干预信号增加了又一层不确定性

  货币市场也因日本的局势发展而动荡不安。日本央行与纽约联储疑似进行的汇率检查引发了市场对协调干预以支撑日元的预期，而这种举措在15年来尚属首次。尽管日元同比仍处于弱势，但这一事件凸显了华盛顿方面对美元走软的容忍度，甚至可能在一定程度上鼓励这种趋势，这进一步削弱了投资者对美元中期走势的信心。

  从贸易加权指数来看，过去一年累计下跌约5.3%，美元的跌幅小于主要货币。然而，这种相对韧性并未能抵消市场日益加剧的担忧，即美国政策的不确定性，而非单纯的周期性增长变化，正成为驱动货币市场走势的关键因素。

  这一迹象表明，2026年美元的走弱并非仅仅是短期回调。相反，它反映了对美国政治风险、制度公信力以及全球领导力的更广泛重新评估。随着政策波动、地缘政治紧张局势以及货币宽松政策的叠加，美元作为世界避险货币的传统角色正日益受到质疑，这将对未来几个月的全球资本流动产生深远影响。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉(美元指数日线图，来源：易汇通)

  北京时间14:35，美元指数现报97.12。
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