，如果通胀降温，美联储可以再次降息，关税导致的商品通胀是一次性的。中信证券在其研报中写道，鲍威尔曾在2025年12月议息会议上表示“商品通胀可能在2026年一季度见顶”，但在这次会议上表示“关税通胀可能在年中达到峰值”，这是一个“坏消息”。   短期内降息必要性下降   相较于降息与否，美联储如何抵御外部政治施压、捍卫独立性防线更吸引眼球。   在新闻发布会上，鲍威尔频繁被记者问及相关敏感话题，但他对此三缄其口：关于司法部的传票，他表示“没有什么信息可以提供”；对于美联储主席任期结束后是否会继续留任美联储理事，他表示尚未作出决定；对于美元汇率，他不做评价。   不过，在被问及对继任者的建议时，鲍威尔表示“要远离政治”。鲍威尔强调，美联储独立性的意义在于，避免由直接选举产生的官员来掌控货币政策的制定过程。如果美联储失去独立性，将难以恢复信誉，但并不认为美联储会失去其独立性。   虽然鲍威尔并未就后续利率路径做出指引，但美联储对当前通胀和就业风险看法的转变，以及政治压力下维护独立性的需要，都预示着，美联储短期内推进降息的动力已明显减弱。   展望后续，美联储重启降息时点或有所后置。中金公司研报认为，美联储仍有降息空间，但时间点或推后。上述中信证券研报预计，剩余两次鲍威尔作为主席的会议将不再降息。   随着鲍威尔主席任期步入尾声，即将公布的美联储主席人选，可能成为短期内影响市场预期的关键变量。候选人的货币政策主张以及对美联储独立性的态度，都将成为市场密切跟踪的焦点。   当前预测数据显示，里克·里德尔领跑下一任美联储主席人选，凯文·沃什、克里斯托弗·沃勒紧随其后，此前一度领先的凯文·哈西特当选概率明显回落。国联民生证券研究所宏观首席分析师林彦在报告中写道，从政策倾向来看，若里德尔和沃什如期当选，大概率维持渐进式调控思路，政策立场相对温和，降息节奏或更贴合经济数据表现；若哈西特意外当选，其此前偏鸽派的政策主张可能推动美联储加快宽松进程，从而扭转市场对降息周期的预期，引发大类资产价格的阶段性波动。责任编辑：郭建
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